أعمال سوبر مايكرو كومبيوتر (SMCI.US) تعكس ازدهار الصناعة بتقارير مالية تفوق التوقعات! وول ستريت: الطلب على خوادم AI مضمون، والعائق في توريد GPU

أفادت تطبيق "ثينجتس للتمويل الذكي" أن شركة Super Micro Computer (SMCI.US) أعلنت عن نتائج وتوجيهات تفوق التوقعات للربع الأول من السنة المالية 2027، ما دفع العديد من بنوك وول ستريت لتحديث آرائها المتفائلة تجاه مورد خوادم الذكاء الاصطناعي (AI) هذا والقطاع ككل. وأجمعت المؤسسات على أن الطلب على خوادم الذكاء الاصطناعي لا يزال قويًا للغاية، وأن توفر المكونات (بما في ذلك GPU) وجهوزية مراكز بيانات العملاء، وليس الطلب، يعد العائق الأساسي للنمو؛ وفي الوقت نفسه، لا تزال المؤسسات حذرة حيال تقييم Super Micro Computer، ومصداقية التنفيذ، وإمكانية إلغاء الطلبات المتراكمة، وتطورات الدعاوى القضائية، رغم أن وجهة النظر العامة إيجابية مع وجود بعض التباين.

تُظهر النتائج المالية أن إيرادات الربع الأول لشركة Super Micro Computer بلغت 19.95 مليار دولار، بنمو سنوي 298%، وارتفاع ربعي 79%، متجاوزة توافق السوق بنسبة 33%؛ وبلغ هامش الربح 12.8%، بزيادة 198 نقطة أساس عن توافق السوق؛ وبلغ الربح التشغيلي 2.165 مليار دولار، وربحية السهم 1.81 دولار، أي أعلى بنسبة 70% عن توافق السوق البالغ 1.06 دولار.

وبالنظر للمستقبل، أعطت الشركة توجيهات لإيرادات الربع الثاني بين 19.5 و21.5 مليار دولار، بمتوسط 20.5 مليار دولار، أي أعلى بنسبة 24% من توقعات السوق البالغة 16.53 مليار دولار؛ كما أن متوسط التوجيه لربحية السهم هو 1.78 دولار، أعلى بنسبة 65% عن التوافق البالغ 1.08 دولار. وتوجيه الإيرادات للسنة المالية 2027 يتراوح بين 72 و82 مليار دولار، مع هامش ربح متوقع بين 11.8% و12.2%. وذكرت شركة Bernstein أن هذه التوجيهات تشير إلى أن الإيرادات ستظل عند نفس مستوى الربع الأول تقريبًا، في حين أن القدرة الربحية أقوى مما كان متوقعًا في وول ستريت.

مع ذلك، ما زالت Bernstein تتبع نهجًا حذرًا تجاه تقييم Super Micro Computer وتنفيذها. واعتمدت هدف سعر 42 دولارًا عبر ضرب ربحية السهم المتوقعة لعام 2028 (3.53 دولار) في 12 مرة، مع تصنيف "مطابقة لأداء السوق"، مشيرة إلى أن الطلب القوي على بنية الذكاء الاصطناعي لا يزال يفيد سلسلة الصناعة، لكن المخاوف بشأن مصداقية الإدارة وإمكانية إلغاء الطلبات المتراكمة قد تحد من تحقق الإيرادات بالكامل.

يرى فريق المحللين بقيادة Mark C. Newman أن تعيين المدير المالي السابق لشركة Western Digital (WDC.US)، مارك لونغ، كمدير مالي جديد هو تقدم إيجابي، إلا أن الشركة بحاجة لإثبات مزيد من الأدلة الواسعة على التنفيذ حتى يتحول السوق إلى رؤية أكثر بناءة.

كما أشارت Bernstein إلى أن الأداء القوي لـ Super Micro Computer ينعكس إيجابًا على شركة Dell (DELL.US) وHPE (HPE.US)، مفضلة Dell ضمن هذه المجموعة؛ حيث تمنح Dell تصنيف "تفوق أداء السوق" وهدف سعر 650 دولارًا.

ذكر محلل Wedbush، Matt Bryson، في تقرير للمستثمرين أن النتائج القوية لشركة Super Micro Computer والتوقعات المحسنة تعزز خلفية إيجابية لقطاع خوادم الذكاء الاصطناعي، كما يجب أن تخفف جزئيًا على الأقل من مخاوف السوق بشأن "الاحتكاك التمويلي الذي قد يؤثر على إنفاق خوادم الذكاء الاصطناعي"؛ خاصة وأن Super Micro Computer أشارت بوضوح إلى أن العائق الرئيسي للتوجيه هو توفر المكونات وليس طلب العملاء.

أوضح Bryson أن الإدارة ذكرت حدوث نقص في المكونات الأساسية (حتى GPU) وارتفاع التكاليف، وينبغي أن يوفر هذا بعض الارتياح لسهم مكونات الخوادم التي تعرضت لضغوط مؤخرًا بسبب مخاوف الطلب، وهو أمر إيجابي لـ Dell وHPE وموردي الذاكرة وغيرها من مكونات الخوادم. وخفضت Wedbush تصنيف Super Micro Computer إلى "محايد" مع هدف سعر 40 دولارًا، كما رفعت توقعاتها لربحية السهم في 2027 من 4.45 دولار إلى 6.43 دولار وفي 2028 من 4.48 دولار إلى 5.64 دولار.

كما أضافت الشركة بأنها تنتظر نتائج جميع الدعاوى المتعلقة بشحنات Super Micro Computer وأنظمة GPU، وترى أن هذه القضايا ستظل عنصرًا معلقًا على سعر السهم حتى الانتهاء من الحكم على المؤسس الشريك Wally Liaw. ويُذكر أنه في مارس من هذا العام، اتهمت وزارة العدل الأمريكية ثلاثة أشخاص منهم Wally Liaw بالمساعدة في تهريب تقنية AI أمريكية بقيمة لا تقل عن 2.5 مليار دولار في انتهاك لقانون الصادرات؛ وقد اعترف Willy Sun بتهمته وينتظر الحكم، في حين أن Wally Liaw لم يعترف ولا يزال Steven Chang هاربًا.

أما محلل Needham، N. Quinn Bolton، فقد كان أكثر تفاؤلاً، إذ أكد تصنيف "شراء" لسهم Super Micro Computer مع هدف سعر 46 دولارًا. ولاحظ أن متوسط توجيه إيرادات الشركة للربع الثاني (20.5 مليار دولار) يمثل نموًا ربعيًا يقدر بنحو 2.8% فقط مقارنة بإيرادات الربع الأول؛ إلا أن معدل النمو يقفز إلى حوالي 16.5% إذا اعتمدنا إيرادات أساسية تقدر بنحو 17.6 مليار دولار. واستشهد بتصريحات الإدارة بأن عامل تقييد وتيرة النمو الأساسي يكمن في توفر المكونات (بما في ذلك GPU) واستعداد مراكز بيانات العملاء، وليس الطلب.