ذكرت المؤسسات أن الفوائد الانتخابية تدعم أسعار الذهب، بينما أسعار النفط وتوقعات رفع الفائدة لا تزال تشكل ضغطاً.

Huitong News، 10 نوفمبر—— ذكر محللو Heraeus أن الذهب والفضة واصلا انتعاشهما بفضل الفوز الكاسح للديمقراطيين في انتخابات التجديد النصفي، بعد أن سجلا كلاهما أدنى مستوياتهما السنوية سابقاً. لكن التوترات في إيران قد تؤدي إلى ارتفاع جديد في سعر خام برنت، إلى جانب بيانات الوظائف غير الزراعية التي رفعت احتمالية رفع الفائدة الأمريكية في ديسمبر إلى 79%، مما يضغط على المعادن الثمينة على المدى القصير. وتسارع وتيرة مشتريات البنوك المركزية العالمية للذهب في الربع الثالث يوفر دعمًا طويل المدى للأسعار؛ أما الفضة فقد كان انتعاشها محدودًا مع انخفاض إنتاج أكبر شركات التعدين مقارنة بالعام الماضي.

أشار محللو Heraeus إلى أن الذهب والفضة واصلا الأداء القوي الذي أعقب فوز الديمقراطيين الساحق في الانتخابات النصفية الأمريكية الأسبوع الماضي، إلا أن السوق يواجه ضغوطًا من احتمال عودة ارتفاع أسعار النفط وتزايد التوقعات برفع الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي. فقد سجّل كل من سعر الذهب والفضة أدنى مستوياتهما في العام الجاري قبل بداية موجة الانتعاش الحالية، فيما تستمر مشتريات البنوك المركزية في دعم الذهب على المدى الطويل.

فوز الانتخابات يدفع ارتفاع الذهب، عاملان سلبيان مستمران

شهد سعر الذهب الفوري تصحيحًا حادًا قبل بداية موجة الانتعاش الحالية، حيث انخفض بأكثر من 15% من أعلى مستوى له في نهاية أغسطس، وتراجع تحت مستوى 3900 دولار للأونصة، مخترقاً أدنى مستوى سابق في يونيو عند 3950 دولار. بعد فوز الديمقراطيين بمجلسي النواب والشيوخ، سجل الذهب أعلى مكاسب يومية منذ أغسطس ليتجاوز بسرعة حاجز 4000 دولار.

راهن السوق في السابق على أن سيطرة الديمقراطيين على الكونغرس ستسارع في تهدئة الصراع المتعلق بإيران، فانخفض سعر خام برنت بنحو 9% يوم 4 نوفمبر، إلا أن النزاع الأمريكي-الإيراني مستمر، إذ ارتفع النفط في اليومين التاليين ليغلق فوق 95 دولار للبرميل، كما أن الكونغرس الجديد لن يباشر مهامه رسميًا إلا في يناير المقبل. في الوقت نفسه، تجاوزت بيانات الوظائف غير الزراعية لشهر أكتوبر التوقعات بكثير، مع إضافة 165 ألف وظيفة جديدة، أعلى بكثير من التوقعات بـ 65 ألف وظيفة، وقيّم السوق احتمالية رفع الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر بـ 79% تقريبًا، ليستمر الضغط على المعادن الثمينة بفعل توقعات التشديد.

تسارع وتيرة مشتريات البنوك المركزية للذهب وتنويع الاحتياطيات عند مستويات مرتفعة

شهد الربع الثالث تسارعًا ملحوظًا في وتيرة مشتريات البنوك المركزية العالمية للذهب، حيث قدرت World Gold Council أن البنوك المركزية والمؤسسات الرسمية حول العالم زادت مخزونها بمقدار 321 طن في الربع الثالث، بارتفاع سنوي قدره 42%، وهو أعلى بكثير من متوسط الخمسة أعوام الماضية البالغ 227 طن لكل ربع. وخلال الأشهر التسعة الأولى من 2026 بلغ إجمالي مشتريات الذهب 675 طن، بزيادة 6% عن نفس الفترة من العام الماضي.

ورغم ذلك، فإن الكميات المعلنة رسميًا بلغت فقط 120 طن، حيث قادت الدول الآسيوية الكبرى وبولندا عمليات الشراء المعلنة بزيادة 63 طن و40 طن على التوالي، إلى جانب كل من كازاخستان وأوزبكستان بـ 14 طن لكل منهما. على الرغم من تراجع سعر الذهب في الربعين الثاني والثالث عن قمته في الربع الأول، واصلت البنوك المركزية الشراء حتى مع بقاء الأسعار عند مستويات تاريخية مرتفعة، حيث يظل تنويع الاحتياطيات الدافع المحوري.

انتعاش ضعيف للفضة، وتراجع في إنتاج عمالقة التعدين

شهدت الفضة أيضًا موجة انتعاش بعد تراجعها إلى ما دون 49 دولارًا للأونصة، محققة أدنى مستوى جديد في 2026، قبل أن ترتد إلى 52 دولارًا. ومع ذلك، ما تزال الأسعار بعيدة عن نطاقات التداول في يونيو ويوليو، حيث لم يغطي الارتفاع الحالي سوى جزء صغير من خسائر الفترة السابقة.

بلغ إنتاج Hecla، أكبر شركات تعدين الفضة الأولية في أمريكا الشمالية، 4.17 مليون أونصة من الفضة في الربع الثالث، دون تغير كبير عن الربع السابق، لكنه تراجع بنسبة 9% سنويًا. حيث تراجعت الإنتاجية في منجمي Greens Creek وLucky Friday، فيما شهد منجم Keno Hill تحسنًا ملحوظًا في جودة التمعدن، وقفز إنتاجه بنسبة 54% عن الربع السابق ليصل إلى 963 ألف أونصة، مما خفف جزئيًا من تأثير انخفاض الإنتاج العام. وتتوقع الشركة إنتاجًا سنويًا يبلغ 16.1 مليون أونصة، أي حوالي 1.9% من الإمدادات العالمية للفضة المستخرجة.

الخلاصة

التوقعات المالية التوسعية عقب انتصار الديمقراطيين شكّلت المحرك الرئيسي لانتعاش الذهب والفضة في هذه الموجة، لكن عودة ارتفاع أسعار النفط واحتمالية رفع الفائدة الأمريكية بقوة في ديسمبر يمثلان عوامل ضغط على المدى القصير. تستمر مشتريات البنوك المركزية في تدعيم الذهب على المدى الطويل، أما الفضة فانتعاشها ضعيف مع تراجع إنتاج الشركات الكبرى، ويبقى تباين الأداء في الفترة القادمة موضع متابعة.


الرسم البياني اليومي للذهب الفوري مصدر: Easy Huitong

بتوقيت بكين، 10 نوفمبر، الساعة 13:10 سعر الذهب الفوري 4111.55 دولار/أونصة