Riskdən qaçınma hissi inflyasiya ilə bağlı narahatlıqları üstələdi, Avropa və Amerika dövlət istiqrazları geniş şəkildə yüksəldi, ABŞ istiqrazlarının gəlirliliyi gün ərzində 10 baza baldan çox azaldı.

Riskdən qaçma ehtiyatı inflyasiya narahatlığını üstələdi, ABŞ və Avropa dövlət istiqrazları oktyabrın 15-i, cümə axşamı geniş şəkildə bahalaşdı; istər 10-illik ABŞ istiqrazlarının baza göstəricisi, istərsə də faiz dərəcəsinə həssas 2-illik ABŞ istiqrazları, gəlirlilik intradayda 10 baza baldan çox azalaraq düşdü. İngiltərə, Almaniya, Fransa və digər əsas Avropa iqtisadiyyatlarının orta və uzunmüddətli dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi eyni vaxtda aşağı düşdü və qlobal istiqraz bazarında güclü artım baş verdi.

Cümə axşamı Avropa səhm bazarında ABŞ-ın sentyabr Ümumi İstehsalçı Qiymət İndeksi (PPI) son dörd ildən bəri ən sürətli aylıq artımı göstərdi və bu, bazarın Federal Reserve-in əlavə faiz artırması narahatlığını daha da gücləndirdi. Lakin AI ilə bağlı şirkətlərin maliyyə riski artdıqca və texnologiya səhmləri təzyiq altında qaldıqca, investorlar yüksək faiz dərəcəsinin iqtisadi artıma və şirkətlərin borc ödəmə qabiliyyətinə təsirini yenidən qiymətləndirməyə başladılar və riskdən qaçma tələbi vəsaitləri dövlət istiqrazlarına yönləndirdi.

Media qeyd edir ki, bazar inflyasiyadan narahatlıqdan çıxaraq daha çox yüksək maliyyə xərclərinin iqtisadi artıma təsirinə diqqət yetirir. Eyni zamanda, CoreWeave kimi AI ilə bağlı şirkətlərin kredit riski diqqətlə izlənilir; korporativ istiqrazlarla hökumət istiqrazları arasındakı trend fərqliliyi göstərir ki, bazar fərqli növ aktivlərin riskini yenidən qiymətləndirir.

10-illik ABŞ istiqrazlarının gəlirliliyi üçüncü dəfə ardıcıl enir, intradayda 5.04%-ə düşür, ABŞ və Avropa uzunmüddətli istiqrazları güclənir

Cümə axşamı ABŞ istiqraz bazarında alış gücü açıq-aşkar artdı; 10-illik ABŞ istiqrazlarının gəlirliliyi intradayda bir müddət 5.04%-ə qədər düşdü, gün ərzində təxminən 15 baza bal gerilədi, 23 sentyabrdan bəri ən aşağı səviyyəni yenilədi və üçüncü ardıcıl ticarət günündə eniş etdi. 30-illik ABŞ istiqrazlarının gəlirliliyi də nəzərəçarpacaq şəkildə azaldı, intradayda təxminən 12 baza bal azalma müşahidə olundu.

Monetar siyasətin gələcəyinə daha həssas olan 2-illik ABŞ istiqrazlarının gəlirliliyi cümə axşamı ABŞ səhmlərinin ilk saatlarında bir müddət 4.69%-dən aşağı düşdü və 18 sentyabrda bəri ən aşağı səviyyəni yenilədi, gün ərzində 10 baza baldan çox azaldı, çərşənbə günü olan təlatüfdən sonra yenidən aşağı düşdü.

ABŞ və Avropa uzunmüddətli istiqrazları eyni zamanda gücləndi. Cümə axşamı Avropa bazarının son saatlarına qədər İngiltərənin 10-illik dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi 5.4 baza bal azaldı və 5.371%-də dayandı; 30-illik İngiltərə istiqrazının gəlirliliyi 6.4 baza bal azaldı, 2-illik gəlirlilik 2.1 baza bal aşağı düşdü.

Avropa bazarının son saatlarında Almaniyanın 10-illik dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi 5.3 baza bal azaldı və 3.413%-də dayandı; 30-illik Almaniya istiqrazının gəlirliliyi 5.3 baza bal azaldı, 2-illik gəlirlilik 1.7 baza bal aşağı düşdü.

Fransa dövlət istiqrazları daha güclü performans göstərdi, bazarın son saatlarında 10-illik Fransa istiqrazlarının gəlirliliyi 8.5 baza bal azaldı və 4.796%-də dayandı; 30-illik gəlirlilik 8 baza bal azaldı, 2-illik gəlirlilik 3 baza bal aşağı düşdü.

Ümumilikdə, ABŞ və Avropa istiqraz bazarlarında uzunmüddətli gəlirlilik geniş şəkildə aşağı düşdü və bir çox bazarlarda uzunmüddətli enişlər qısamüddətliləri üstələdi. ABŞ istiqrazlarının gəlirliliyi kəskin aşağı düşdü, Avropanın əsas iqtisadiyyatlarında uzunmüddətli istiqrazlar gücləndi, bu da investorların inflyasiya, iqtisadi artım və maliyyə bazarı riski arasındakı əlaqəni yenidən qiymətləndirdiklərini əks etdirir.

İnflyasiya göstəriciləri hələ də yüksəkdir, bazar yüksək faiz dərəcələrinin artım xərclərinə görə narahatdır

Bu dəfə ABŞ istiqrazlarının artmasının əsas səbəbi, bazarın inflyasiya və faiz dərəcəsi perspektivində yeni qiymətləndirmə aparmasıdır.

ABŞ-ın sentyabr PPI-nin son dörd il ərzində ən sürətli artımı göstərməsi, yuxarıdan aşağı qiymət təzyiqinin hələ də nəzərəçarpacaq olduğunu göstərdi. Əvvəlki inflyasiya göstəriciləri gözləniləndən yüksək olduqda, bazar Federal Reserve-in əlavə faiz artıracağı ehtimalını artırdı və ABŞ istiqrazlarının gəlirliliyi də təzyiq altında qaldı.

Lakin inflyasiyanın yüksək olması cümə axşamı dövlət istiqrazlarının bahalaşmasını dayandırmadı. Bazar yüksək maliyyə xərclərinin şirkətlərin investisiya, istehlak və iqtisadi artıma təsirini yenidən qiymətləndirdikcə, investorlar dövlət istiqrazları kimi nisbətən təhlükəsiz aktivlərə yatırımlarını artırmağa başladılar.

“Wall Street Journal” hesab edir ki, investorlar əvvəllər inflyasiyanın davamlı yüksək olmasından narahat idilər, indi isə daha çox borclanma xərclərinin iqtisadi artıma potensial təsirinə diqqət yetirirlər. Almaniyanın 10-illik dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi bir neçə həftənin ən aşağı səviyyəsinə çatdı, bu isə belə yenidən qiymətləndirmənin təkcə ABŞ bazarı ilə məhdudlaşmadığını göstərir.

Bu, o demək deyil ki, bazar artıq inflyasiya riskinin yoxa çıxdığını və ya Federal Reserve-in faiz artırma riskinin aradan qalxdığını düşünür. Daha dəqiq desək, investorlar iki riski tarazlayırlar: bir tərəfdə, davam edən qiymət təzyiqi Federal Reserve-i sıx iqtisadi siyasətə məcbur edə bilər; digər tərəfdə isə, yüksək faiz dərəcələri maliyyə xərcləri, şirkətlərin nağd axını və maliyyə bazarının riskə olan münasibəti vasitəsilə iqtisadi fəaliyyətə daha böyük mənfi təsir göstərə bilər.

AI kredit riski artır, dövlət istiqrazlarının bahalaşması və şirkətlərin maliyyə xərclərinin artması eyni vaxtda baş verir

Makroiqtisadi səbəblərdən əlavə, AI sektorunun maliyyələşmə riski də cümə axşamı bazarın əsas diqqətində oldu.

Son dövrdə, AI bulud hesablama xidmətləri təqdim edən CoreWeave şirkətinin səhmləri və istiqrazları satıldı və maliyyələşmə xərcləri kəskin olaraq artdı. Şirkətin bəzi istiqrazlarının gəlirliliyi artıq 15%-dən 16%-ə qədər yüksəlib, beş illik kredit defolt swap (CDS) fərqi tarixdə ən yüksək səviyyəyə çatıb, bu isə bazarın onun borc ödəmə qabiliyyəti ilə bağlı narahatlığını əhəmiyyətli dərəcədə artırır.

Risk yalnız CoreWeave-ə məhdudlaşmır. Oracle-in beş illik CDS fərqi intradayda 288 baza balı göstərdi, bir həftə əvvəlkindən 28 baza bal genişləndi; SoftBank-in beş illik CDS fərqi bir gündə 24 baza bal artdı və 424 baza bal oldu. Amazon, Google-ın ana şirkəti Alphabet və Meta kimi böyük texnologiya şirkətlərinin fərqləri də tarixi yüksək səviyyəyə yüksəlib.

Media yaxın gəlirdə ABŞ istiqrazlarının gəlirliliyinin azalması ilə AI ilə bağlı şirkətlərin maliyyələşmə xərclərinin artmasını əlaqələndirir, qeyd edir ki, texnologiya səhmləri və AI infrastruktur sahəsindəki təzyiq vəsaitləri dövlət istiqrazlarına və riskdən qaçma üçün aktivlərə yönləndirir.

Bu həm də izah edir ki, niyə dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi inflyasiya göstəriciləri yüksək olan şəraitdə əhəmiyyətli dərəcədə aşağı düşür. Normalda, inflyasiyanın artması bazarın faiz dərəcəsi gözləntilərini yüksəldə bilər və bu da dövlət istiqrazlarına təzyiq göstərə bilər; lakin kredit riski və səhim bazarındakı volatillik artdıqda, riskdən qaçma tələbi inflyasiya faktoru üzərində dominantlıq edərək dövlət istiqrazlarının qiymətini yüksəldə bilər.

Lakin, dövlət istiqrazları və korporativ istiqrazların fərqli trendləri də diqqətə layiqdir. Dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi aşağı düşür, bu o demək deyil ki, bütün borc alanların maliyyə xərcləri azalır. Kredit keyfiyyəti zəif olan və davamlı borclanmağa əsaslanan AI şirkətləri üçün, risksiz faiz dərəcəsi aşağı düşsə belə, kredit fərqinin genişləndirilməsi onların real maliyyələşmə xərclərini artırmağa davam edə bilər.

İstiqraz bazarının artımı davam edə bilərmi, hələ də inflyasiya və artım riskinin qarşıdurmasına bağlıdır

Cümə axşamı qlobal istiqraz bazarının artımı bazarın ticarət məntiqinin dəyişdiyini göstərir: inflyasiya təzyiqi hələ də azalmadığı bir şəraitdə, investorlar yüksək maliyyə xərclərinin iqtisadi artıma, şirkətlərin borc ödəmə qabiliyyətinə və maliyyə bazarının sabitliyinə təsirinə daha çox diqqət yetirməyə başlayırlar.

Əgər sonrakı inflyasiya göstəriciləri yüksək olmağa davam edərsə, Federal Reserve daha sıx monetar siyasət saxlaya bilər, hətta əlavə faiz artımı edə bilər ki, bu da ABŞ istiqrazlarının gəlirliliyinə yenidən yüksəlmə təzyiqi göstərəcək. əksinə, əgər kredit riski davamlı şəkildə genişlənərsə və şirkətlərin maliyyələşməsi və investisiya fəaliyyəti sıxılarsa, riskdən qaçma tələbi dövlət istiqrazlarının qiymətini dəstəkləməyə davam edə bilər.

Hazırda ən diqqətəlayiq fərq ondadır ki, dövlət istiqrazlarının gəlirliliyinin azalması və bəzi AI şirkətlərinin kredit maliyyələşmə xərclərinin artması eyni vaxtda baş verə bilər. Birincisi risksiz faiz dərəcəsinin və riskdən qaçma tələbinin dəyişməsini əks etdirir, ikincisi isə bazarın konkret şirkətlərin borc ödəmə qabiliyyəti və biznes modelini yenidən qiymətləndirməsini göstərir.

İstiqraz bazarı üçün, bundan sonra ABŞ-da inflyasiyanın soyuyub-soyumadığını, iqtisadi artımın daha aydın şəkildə azalmasını və AI infrastrukturuna investisiyanın gözlənilən gəliri verib-vermədiyini izləmək lazımdır. Bu siqnallar daha aydınlaşmadan əvvəl, dövlət istiqrazlarının gəlirliliyinin sürətli azalması daha çox bazarın inflyasiya və artım riskləri arasında yenidən balans axtarması kimi görünür və inflyasiya təhlükəsi aradan qalxmayıb.