Marvell Technology (MRVL.US) 115 milyard dollarlıq "əsrin birliyi" soyuq qarşılandı! Səhmlərin qiyməti artıq 40%-dən çox azalıb, mütəxəssislər isə tamamlanma ehtimalını yalnız 50% olaraq qiymətləndirirlər

MARVELL TECHNOLOGY (MRVL.US) tərəfindən süni intellekt sahəsində mövqeyini gücləndirmək məqsədilə Lumentum (LITE.US) şirkətini 115 milyard dollar dəyərində almaq planı, sövdələşmə üzrə mütəxəssislər tərəfindən ilkin olaraq isti qarşılanmayıb.

Bir neçə arbitraj mütəxəssisinin bildirdiyinə görə, bu sövdələşmənin başa çatma ehtimalı təxminən 50% civarında qalır ki, bu da bazarın bu iki şirkətin tarixdəki ən böyük texnologiya sövdələşmələrindən birini başa çatdırıb-çatdıra bilməyəcəyinə dair şübhələrini əks etdirir. Hər iki şirkətin səhmlərinin satılması Lumentum-un qiymətini Marvell-in tam səhmdarlara ödənişi müqabilində xeyli endirmişdir, halbuki həmin təklifin özü də dəyər itirmişdir.

Keçən ayın sonunda birləşmə ilə bağlı ilk mediada məlumatlar çıxandan bəri, Marvell təxminən 40%, Lumentum isə təxminən 35% dəyərində ucuzlaşıb. İnvestorlar bu sövdənin iqtisadi məntiqliliyini sual altına alır və ötən həftə bazardakı süni intellekt sövdələşmələrinə yenidən baxış fonunda baş verən hissə senedlərinin ucuzlaşması bu şübhələri daha da artırıb.

Bazar ertəsi gününə olan vəziyyətə görə, Lumentum-un qiyməti ilə Marvell-in təklifi arasında 14% fərq yaranıb; bu əhəmiyyətli boşluq sövdələşmənin miqyası və risklərini göstərir. Hətta həmin gün texnoloji səhmlər bahalaşsa da, bu fərq qalır.

İnvestorlar onsuz da uzun müddətli gözləmə və potensial mürəkkəb tənzimləyici yoxlama ilə bağlı ehtiyatlıdırlar—bu sövdələşmə ən tez 2028-ci ildə yekunlaşa bilər. Son dövrlərdəki bazar dalğalanmalarısa bu narahatlıqları daha da artıraraq, tam səhmlə aparılan sövdələşmənin risklərini ortalığa qoyub: bu strategiyanın məntiqi böyük ölçüdə süni intellekt məlumat mərkəzləri və əlaqə sahəsinə yatırımların dayanıqlı artımına əsaslanır.

Jones Trading-in hadisə əsaslı strategiya üzrə mütəxəssisi Kabot Henderson qeyd edib: “Belə uzun çəkəcək bir sövdələşməni bu qədər sürətlə dəyişən süni intellekt dövrü ilə uzlaşdırmaq həqiqətən çətindir; üstəlik, bu, bazar zirvəsinə işarə kimi qiymətləndiriləndə, heç vaxt yaxşı işarə olmayıb.”

115 milyard dollar dəyərində süni intellekt sövdələşməsi bazarın tənqidinə tuş gəlib

Qəbul etmək lazımdır ki, iri həcmli sövdələşmələrdə investorlar şərtləri dəyərləndirib onun strateji məntiqini sonunda qəbul etmədən əvvəl ilkin neqativ bazar reaksiyaları qeyri-adi deyil. Lakin Henderson bildirir ki, bu dəfə səhmlərin qiymətində müşahidə olunan dəyişikliklər adi gərginlik səviyyəsindən xeyli artıqdır. Hər iki şirkətin səhmdarlarının səsverməsi yaxın dövrdə sövdələşmənin əsas maneələrindən olacaq.

Marvell-in investorlarını inandırmaq lazımdır ki, bu çip istehsalçısı AI infrastrukturunun əsas həlqəsini əldə edir, yoxsa davamlılığı şübhəli olan artımın zirvəsində qiymət ödəyir. Lumentum səhmdarları üçün isə tam səhmlə həyata keçirilən quruluş əlavə bir qeyri-müəyyənlik yaradacaq—sonda alınacaq bonusun dəyəri Marvell-in sövdələşmə tamamlandığı andakı qiymətindən asılı olacaq.

Eyni zamanda, Marvell-in siqnal işləyən elektron qurğuları ilə Lumentum-un lazerləri və digər əsas optik komponentlərinin birləşdirilməsi uzun sürə biləcək antitrest yoxlamasını tətikləyə bilər.

Sənaye araşdırması baş məhkəmə analitiki Jennifer Li bildirir ki, hər iki şirkətin ehtimal ki, əlavə müəyyən öhdəliklərlə tənzimləyici təsdiq alması gözlənilir, amma “Çin əsas dəyişəndir”. O qeyd edir ki, Çinin səhmdarların birləşməsi üzrə araşdırma qurumu bu sövdələşmə üçün antiinhisar və müddət baxımından ən əsas riskdir.

Çində tənzimləyici yoxlamalar əvvəllər də bir sıra sövdələşmələrin başa çatmasına mane olub. Qualcomm (QCOM.US) 2018-ci ildə NXP Semiconductors-u (NXPI.US) 44 milyard dollara almaq planından imtina etmişdi; Intel (INTC.US) 2023-cü ildə Pekindən icazə ala bilmədiyi üçün Tower Semiconductor-un 5,4 milyard dollara alınması üzrə planını ləğv etdi. Broadcom (AVGO.US)-un VMware-i 69 milyard dollara alma sövdələşməsi də aylarla davam edən qeyri-müəyyənlikdən sonra yalnız son tarixdən bir neçə gün əvvəl şərti təsdiq aldı.