37 milyard ABŞ dolları "data mərkəzi üçün elektrik avadanlıqlarının qabaqcadan ödənişi" ləğv olundu! "Qaz türbinlərinin ən fəal alıcısı" Softbank nə gördü?

SoftBank Qrupu 2026 maliyyə ilinin ikinci rübündə (sentyabr ayına qədər) 1.12 trilyon yen (təxminən 7.1 milyard dollar) xalis zərər bildirdi ki, bu da son iki ildə ilk dəfə rüblük zərərdir.

Bazarda gözlənti isə 129 milyard yen mənfəət idi. Nəticə tamamilə əks istiqamətdə oldu.

Zərərlə nəticələnən birbaşa səbəb isə 3.7 milyard dollar dəyərində aktivlərin dəyərsizləşməsi oldu — Bloomberg-in xəbərinə görə, bu vəsait əvvəldən AI məlumat mərkəzlərinin enerji təchizatı avadanlıqlarını təmin etmək üçün verilmişdi, indi isə böyük hissəsi geri qaytarıla bilməz.

SoftBank CFO-su Yoshimitsu Goto nəticələrin açıqlanması zamanı etiraf etdi ki, şirkət əvvəlcə "uzunmüddətli planlaşdırma tamamlanmadan lazım olan avadanlıqları təmin etməyə tələsib", və indi ümumi satınalma strategiyasına "tam şəffaf şəkildə yenidən baxır".

GLJ Research-un yaradıcısı tədqiqat hesabatında belə deyib: “Qaz turbinlərinin növbə siyahısında ən aqressiv alıcı depoziti itirmiş oldu.”

Xəbər yayıldıqdan sonra, Tokioda SoftBank səhmləri Çərşənbə günü səhər ticarətində 10%-dən çox dəyər itirdi. GE Vernova, Bloom Energy və digər enerji avadanlıqları təminatçıları da dəyər itirdi, bazarda AI infrastrukturu yatırımlarının davam əmisi barədə narahatlıq artdı.

Pul hara getdi?

SoftBank öz törəmə şirkəti Silver Bands 7 (SB7) vasitəsi ilə – SoftBank və Vision Fund 2 birgə mülkiyyətindədir – son bir il yarımda avadanlıq istehsalçılarına avans ödənişləri etməklə istehsal gücünü və enerji avadanlıqlarını təmin etməyə çalışıb.

Problem ondadır ki, bu pullar layihə planı yekunlaşmadan əvvəl ödənib. 2023-cü ilin sentyabr ayının sonuna kimi ümumi avans ödənişlərinin məbləği 1.5 trilyon yenə (təxminən 9.5 milyard dollar) çatıb.

Daha sonra layihə tələbləri dəyişib, SB7 “avadanlıq alışı strategiyasına yenidən baxılması” prosesini başladıb və 3.7 milyard dollar məbləğində ödəmə iki hissədə üzərinə götürülüb:

• 457 milyard yen (təxminən 2.85 milyard dollar): İstehsal gücü və avadanlıq rezervi üçün avans ödənişləri müqavilə şərtlərinə görə geri qaytarılmır və birbaşa itkiyə çevrilib;

• 140 milyard yen (təxminən 880 milyon dollar): Müqavilələrin dəyişdirilməsi və ləğvi ilə bağlı hesablaşma ödənişləri, pullar tam ödənilməyib, bu rübdən başlayaraq mərhələli şəkildə ödənəcək.

ZeroHedge təhlil edir: “SoftBank’ın AI enerji avadanlıqları üçün ödədiyi hər 1 dollardan 30 senti artıq yoxa çıxıb, hesablaşma çekləri isə hələ tamam göndərilməyib.”

Təxminən 6.6 milyard dollar dəyərində qalan avadanlıq vəsaiti isə artıq Ohayo ştatındakı park və digər layihələrə ayrılıb.

Təsəlli olmaq üçün, SB7 gələn 10 ildə maksimum 2.1 milyard dollar həcmində avadanlıq alışı üçün cashback əldə edə “bilər” — lakin SoftBank auditorları bunu qəbul etmir və heç bir aktiv kimi qeyd etməyib. Goto da maliyyə hesabatında şirkətin “maksimum 2.1 milyard dollar cashback əldə edə biləcəyini” qeyd edib və ehtiyatlı ifadə işlədib.

CFO: Layihə dayandırılmayıb, amma “tam prinsiplərlə yenidən baxılır”

SoftBank CFO-su Goto maliyyə hesabatında bildirib ki, şirkət əvvəldən AI məlumat mərkəzləri üçün lazım olan avadanlıqları təmin etmək üçün “bəzən hətta uzunmüddətli planlaşdırma qabaqlanmadan sifarişlər verib”.

O, Ohayo ştatındakı məlumat mərkəzi layihəsinin dayandırılmadığını, hazırda “tam şəffaf şəkildə yenidən qiymətləndirildiyini”, alınmaların yollarına baxıldığını təsdiqləyib, amma konkret detalları açıqlamayıb.

ABŞ-ın aralıq seçki nəticəsinin (Demokratlar məlumat mərkəzlərinə qarşı platforma ilə qalib gəlib) mümkün təsiri barədə isə Goto bildirib: Bunun AI sahəsi əhvalına təsirini diqqətlə izləmək lazımdır.

“Ən aqressiv alıcı”nın çıxışı, bazar nəyi qorxur?

GLJ Research yaradıcısı tədqiqatında açıq deyir: “Qaz turbinlərinin növbəsində ən prinsipsiz alıcı depoziti sildi. SoftBank təcrübəli alıcıdır, dünyadakı istənilən kredit institutuna çıxışı var. Əgər hətta özü nəyə ehtiyacı olduğunu bilmədən sifariş verirsə, güman edirik ki, yeganə deyil.”

Bu fikrin altında: Əgər SoftBank yenidən qiymətləndirirsə, digər AI infrastruktur alıcıları da bunu edir?

Lakin, avadanlıq təchizatı baxımından vəziyyət o qədər də qara deyil. GE Vernova ilin üçüncü rübünün sonuna kimi 122 GW qaz avadanlıqları üzrə müqavilə əldə edib və illik hədəfini ən azı 130 GW-a çatdırıb. Analitiklər hesab edir ki, səhmdar gəliri bu ildən 2028-ci ilə qədər 15.68 dollardan 37.13 dollara qalxacaq.

GE Vernova da bildirib ki, sifariş depozitləri və istehsal gücü üçün komissiyalar geri qaytarılmır. Deməli, əgər SoftBank bəzı yerlərdən imtina edərsə, GE Vernova depoziti saxlayacaq və bu yerləri yenidən sata biləcək.

Daha dərin narahatlıq: Faiz xərcləri artır

3.7 milyard dollarlıq dəyərsizləşmə bir dəfəlik xərcdir, amma SoftBank üçün maliyyə təzyiqi bununla bitmir.

Bu ilin sentyabrına qədər SoftBank-ın konsolidə faiz xərcləri 676 milyard yenə çatıb, iki dəfədən artıq artıb. 2028-ci ilin martına qədər olan maliyyə ilində isə illik faiz xərcləri 1 trilyon yenə (təxminən 6 milyard dollar) çatacaq, əsas kreditlərin ödənilməsi isə 1.4 trilyon yen (təxminən 9 milyard dollar) olacaq.

Shinko Asset Management-in strateqi Kazuki Sawamura deyir: “AI məlumat mərkəzləri planının dəyişməsi nəticəsində yaranan itkiləri müvəqqəti hesab etmək olar. Əsas narahatlıq maliyyə xərcləridir. Əgər sərmayə gəliri və mövcud portfel dəyəri sabit artmasa, faiz yükü gəliri azalda və SoftBank-ın maliyyə sağlamlığına dair narahatlığı artıra bilər.”

Hazırda SoftBank-ın Kredit dəyəri nisbəti (LTV) 15.9%-dir, şirkətin müəyyən etdiyi 25% limitindən aşağıdır. Sentyabrın sonuna şirkətin likvidliyi 32 milyard dollardan çox olub, əvvəlkindən iki dəfədən çoxdur.

Ancaq kredit analitiki Sharon Chen bildirib ki, qarşıdakı iki ildə ödənəcək istiqrazlar və sonuncu 10 milyard dollarlıq OpenAI sərmayəsi çıxıldıqdan sonra əlavə likvidlik təxminən 10 milyard dollar təşkil edir, 2027-ci ildə SoftBank yenidən kapital cəlb etməli olacaq.

Masayoshi Son-un AI yatırımı: Hələ də artırılır

Bütün bunlara baxmayaraq, SoftBank-ın AI yatırımları dayanmayıb.

Masayoshi Son artıq AI ilə bağlı hardware və tətbiqlərə on milyardlarla dollar yatırıb, bunlara OpenAI-ya təxminən 65 milyard dollar sərmayə və DigitalBridge Group-un məlumat mərkəzi əməliyyatçısının 3.1 milyard dollara alınması daxildir.

Eyni zamanda, SoftBank səhmləri iyun ayındakı tarixi zirvədən bəri 50%-dən artıq, ilin əvvəlindən isə təxminən 20% ucuzlaşıb.

AI dəyərləndirməsi özü də təzyiq altındadır. Məlumatlı mənbə bildirir ki, Anthropic-in dəyərləndirilməsi daha əvvəlki 2 trilyon dollardan təxminən 1.1 trilyon dollara düşüb; OpenAI-nin sonuncu kapital raundu isə təxminən 11 milyard dollar, dəyərləndirməsi isə 1.25 trilyon dollar olub ki, bu da əvvəlki 1.4 trilyon dollar hədəfindən aşağıdır.