KI-Wette wird zum Bumerang! Wertberichtigung bei Rechenzentrumsprojekten und schwächelnde Technologiewerte belasten SoftBank (SFTBY.US) – 7,1 Milliarden US-Dollar Verlust im zweiten Quartal

Laut Jinse Finance hat SoftBank (SFTBY.US) zum ersten Mal seit fast zwei Jahren einen Nettoverlust verzeichnet. Grund dafür ist eine Abschreibung in Höhe von 3,7 Milliarden US-Dollar durch ein Rechenzentrumsprojekt in den USA. Zusätzlich sorgten wachsende Bedenken hinsichtlich der Nachhaltigkeit des Wachstums im Bereich Künstliche Intelligenz (AI) dafür, dass die wichtigsten Beteiligungen des Investmentriesen unter Druck gerieten. Laut Geschäftsbericht verzeichnete SoftBank im zweiten Geschäftsquartal einen Verlust von 1,12 Billionen Yen (etwa 7,1 Milliarden US-Dollar), was eine deutliche Umkehr gegenüber dem Gewinn im Vorjahreszeitraum bedeutet und deutlich unter den durchschnittlichen Analystenerwartungen von 129 Milliarden Yen liegt.

Der Verlust steht insbesondere im Zusammenhang mit einer nicht erstattbaren Vorauszahlung von SoftBank für das Data Center Campus-Projekt in Ohio, welche zur Sicherung der Versorgung mit Ausrüstung und Produktionskapazitäten geleistet wurde. Gleichzeitig belasteten die Kursverlusten von Arm (ARM.US), Intel (INTC.US) und dem südkoreanischen E-Commerce-Giganten Coupang (CPNG.US) die Gesamtleistung von SoftBank. Der Vision Fund, der die Anteile an mehreren hundert Tech-Startups verwaltet, verzeichnete einen Verlust von 81,6 Milliarden Yen, während der Markt ursprünglich einen Gewinn von 222 Milliarden Yen erwartet hatte.

Bemerkenswert ist zudem, dass SoftBank laut Geschäftsbericht die zuvor zugesagte zusätzliche Investition in OpenAI in Höhe von insgesamt 30 Milliarden US-Dollar abgeschlossen hat. Diese Investition wurde in drei Tranchen über den Vision Fund II getätigt: jeweils 10 Milliarden US-Dollar zum 1. April, 1. Juli und 1. Oktober 2026. Nach Abschluss der Zusatzinvestition erreicht SoftBanks Gesamtinvestition in OpenAI 64,6 Milliarden US-Dollar, bei einem Anteil von etwa 13 %. SoftBank teilte mit, dass die dritte Tranche am 1. Oktober abgeschlossen wurde und aus den Mitteln einer im September ausgegebenen Anleihe in Fremdwährung stammt. Nach Abschluss dieser Investition wurden die zuvor für die Zusatzinvestition eingerichteten Brückenfinanzierungen vollständig aufgehoben und entsprechende Schulden bereits zurückgezahlt.

Derzeit wird SoftBank zunehmend als Stimmungsbarometer für OpenAI und die gesamte AI-Branche betrachtet. Getrieben von Sorgen über die Verschuldung im Zusammenhang mit massiven AI-Investitionen und der Möglichkeit, dass ein umfassender Sieg der Demokraten bei den US-Midterm-Elections einige von Masayoshi Son favorisierte AI-Projekte ins Stocken bringen könnte, ist der Aktienkurs von SoftBank seit dem Rekordhoch im Juni um mehr als 50 % eingebrochen.

Mit zunehmenden AI-Projekten im Milliardenbereich von Masayoshi Son, deren potenzielle Erträge in der Zukunft noch weitgehend unsicher sind, nehmen die Sorgen der Investoren über den sprunghaften Anstieg der Ausgaben weiter zu. SoftBank sammelt auf unterschiedlichste Weise Kapital für die AI-Investitionen – von Anleihen über Aktienverpfändungen bis hin zur Finanzierung unter Nutzung der OpenAI-Anteile als Sicherheit. Die stetig wachsende Zahl der Finanzinstrumente macht die Bilanz zudem sensibler für Änderungen von Zinssätzen, Kreditaufschlägen und der Bewertung der gehaltenen AI-Vermögenswerte.

Masayoshi Son hat zahlreiche Initiativen im Bereich der künstlichen Intelligenz gestartet, aber am meisten Aufmerksamkeit erhält seine ambitionierte Wette auf OpenAI. Sollte OpenAI weiter an Wert gewinnen und der Börsengang planmäßig stattfinden, könnte das ein weiterer Geniestreich in Sons Karriere sein. Doch der Wind hat sich gedreht: Mit der Korrektur der Bewertungen im AI-Sektor wurde der IPO von OpenAI auf 2027 verschoben. Das bedeutet, dass SoftBank kurzfristig keine Liquidität aus ihren Beteiligungen am öffentlichen Markt ziehen kann – während die darauf entfallenden Schuldzinsen laufend, quartals- oder sogar taggenau weiterlaufen.

Der Druck hat rasch auf den Anleihemarkt übergegriffen: Die Credit Default Swaps (CDS) auf SoftBank mit fünf Jahren Laufzeit schnellten auf 466 Basispunkte und damit auf den höchsten Stand seit Oktober 2022. Die Märkte sorgen sich, ob SoftBanks finanzielle Situation das nächste Risiko in der AI-Wertschöpfungskette wird.

Für die Investoren von SoftBank hat sich der zentrale Zielkonflikt zunehmend darauf verlagert, wann sich die AI-Investitionen tatsächlich auszahlen werden. Solange es keinen klaren Fahrplan für den Börsengang von OpenAI gibt, bleibt die finanzielle Lage von SoftBank der Fokus der Anleger.