Depuis février, une vague d’engagement institutionnel a déferlé sur la finance décentralisée, marquée par le lancement par Bitwise de coffres de rendement sélectionnés en collaboration avec Morpho et l’acquisition du pôle de staking institutionnel de Chorus One. Ces initiatives signalent une transformation institutionnelle accélérée sur le marché DeFi axé sur le rendement. Bitwise, par exemple, construit un modèle adapté aux participants professionnels, fusionnant des rendements DeFi filtrés par le risque avec une infrastructure opérationnelle robuste conforme aux normes institutionnelles.
Produits de rendement DeFi et modèles contrôlés par les institutions
Les bons du Trésor tokenisés, les fonds monétaires et les protocoles de prêt autorisés sont désormais gérés institutionnellement, reflétant les normes de supervision et de reporting de la finance traditionnelle. Un exemple notable est le fonds BUIDL de BlackRock. BUIDL peut être négocié via des market makers sur liste blanche sur UniswapX, toutes les transactions étant enregistrées de manière transparente sur la blockchain — démontrant une adoption de la clarté opérationnelle basée sur la blockchain pour des produits financiers familiers.
Le fonds obligataire tokenisé de VanEck, quant à lui, est utilisé comme collatéral au sein du protocole de prêt institutionnel Horizon d’Aave. Le fonds monétaire d’UBS permet le prêt on-chain en partenariat avec des plateformes telles que Digift et Secured Finance. Ces exemples illustrent l’intégration à grande échelle et réelle de produits DeFi conformes et adaptés aux institutions dans les processus établis.
Relier la finance institutionnelle et la DeFi
Dans le premier modèle important, les produits financiers établis sont intégrés dans les protocoles DeFi via des partenariats tels que BlackRock et Securitize. Des fonds comme BUIDL sont négociés via le système RFQ d’UniswapX — dans un cadre strictement contrôlé et autorisé qui garantit la vérification de l’identité des participants. Le produit VBILL de VanEck sert de collatéral sur Aave Horizon, tandis que des gestionnaires d’actifs tels que WisdomTree et UBS déploient leurs fonds sur différentes blockchains.
Cette structure permet aux smart contracts de remplacer efficacement les accords juridiques traditionnels. Les institutions effectuent des transactions garanties par des équivalents monétaires tokenisés sans avoir besoin d’un règlement manuel. À mesure que l’adoption s’accélère, ces produits de rendement tokenisés évoluent pour former un écosystème parallèle aux marchés établis tels que le repo et le prêt sécurisé, dépassant le simple statut d’alternative aux offres traditionnelles.
Couches autorisées au sein des protocoles ouverts
Une seconde approche va au-delà de la simple introduction d’actifs traditionnels sur la blockchain et propose des niveaux autorisés pour les utilisateurs institutionnels au sein de protocoles existants. Aave Horizon, lancé en 2025, illustre cette démarche. Ici, les participants sont vérifiés et les collatéraux pré-approuvés, avec des actifs comme l’USYC de Circle et les fonds de VanEck inclus dans le premier groupe de collatéraux acceptés. Sid Powell, CEO de Maple Finance, a souligné l’adéquation institutionnelle de ces structures, notamment dans la gestion des risques et le renforcement de la sécurité opérationnelle :
« Les institutions recherchent plus que du rendement — elles veulent des modèles conscients du risque, des processus transparents et la sécurité opérationnelle. Certains coffres répondent à ces attentes », a expliqué Powell.
Ce modèle démontre que les couches autorisées peuvent offrir des environnements de qualité institutionnelle sans sacrifier l’ouverture des protocoles sous-jacents. Les institutions bénéficient ainsi de la transparence et de la programmabilité de la DeFi tout en respectant leurs normes internes de conformité.
Les banques et entités réglementées interagissent directement avec la DeFi
Un troisième modèle met en avant l’interfaçage direct des banques traditionnelles avec les protocoles de prêt DeFi. Le partenariat de Société Générale avec MakerDAO en est un exemple clé. La banque a utilisé ses propres security tokens comme collatéral pour emprunter du DAI — prouvant la viabilité de transactions DeFi entièrement réglementées dans le cadre juridique existant.
Ici, les institutions sont attirées par la DeFi pour sa capacité à recréer la certitude juridique et opérationnelle des offres traditionnelles dans des environnements blockchain — ouvrant la voie à une intégration crypto plus large au sein de la finance réglementée.
Le rôle des rendements certifiés et la dynamique changeante du marché
Les rendements certifiés émergent comme une tendance majeure, portés par deux forces : la délivrance de taux sans risque évolutifs et on-chain pour les portefeuilles institutionnels, et un environnement macroéconomique qui privilégie la recherche de rendement. Selon RWA.xyz, les bons du Trésor tokenisés ont dépassé les 10 milliards de dollars, et les rendements on-chain peuvent désormais être instantanément comparés aux taux des marchés traditionnels — démontrant une concordance inédite entre la finance numérique et classique.
Avec les signaux de la Réserve fédérale suggérant de possibles baisses de taux, la demande institutionnelle pour la protection des revenus s’intensifie. Sid Powell note que les family offices et les gestionnaires de portefeuilles indépendants ont été les plus prompts à adopter ces nouveaux produits DeFi, tandis que les fonds de pension devraient suivre une fois leurs processus de conformité établis :
« L’intérêt est généralisé, mais pour l’instant, les family offices et les gestionnaires d’actifs indépendants sont les plus actifs. Ils peuvent s’adapter rapidement et sont plus enclins à expérimenter de nouvelles structures », observe Powell.
En définitive, les institutions se concentrent moins sur le concept même de DeFi et davantage sur des produits de rendement on-chain sur mesure, conçus pour répondre à leurs propres exigences en matière de risque et de reporting.
