Le rebond de fin d'année des actions américaines est-il arrivé ? Les institutions de trading de Wall Street misent sur une hausse après les élections de mi-mandat, et l'allègement des positions avant le scrutin devient l'argument principal des optimistes.

Selon les informations de l'application financière Zhihu, les plus grandes institutions de trading de Wall Street incitent actuellement leurs clients à accroître leur exposition aux actions américaines, misant sur la faiblesse persistante des positions des investisseurs avant les élections de mi-mandat, ce qui ouvrirait la voie à un rebond en fin d'année.

Les grandes valeurs technologiques ont conduit la hausse générale du marché mercredi. Auparavant, le Parti démocrate avait remporté le contrôle des deux chambres du Congrès américain et le président Donald Trump avait déclaré qu'il accepterait les résultats des élections. Les investisseurs s'étaient initialement préparés à un résultat inverse, anticipant que sous un Congrès contrôlé par les démocrates, la construction des infrastructures pour l’intelligence artificielle serait soumise à une surveillance réglementaire plus stricte.

Avant les votes de novembre, les hedge funds avaient réduit leur exposition aux actions américaines et reconstitué des positions vendeuses, poussant les positions courtes du marché actions à un sommet de cinq ans, tandis que les investisseurs systématiques avaient également compressé leur exposition. Ce reclassement des positions est désormais l'un des principaux arguments de Wall Street en faveur d’un rebond haussier du marché.

«Ce n’est pas seulement l’inverse du mouvement du marché d’octobre», a déclaré Max Kettner, stratège en chef multi-actifs chez HSBC. «En gros, tout a été acheté en même temps.»

Cette poussée fait suite au mois d’octobre difficile pour les investisseurs en actions — ils ont dû faire face à des résultats décevants pour les valeurs technologiques et à l’incertitude entourant les élections. Ces inquiétudes ont fait plonger l’indice Nasdaq 100 axé sur la technologie dans sa troisième forte correction de l’année au début de la semaine, entraînant une forte réduction de l'appétence pour le risque chez les investisseurs institutionnels.

Chez JPMorgan, les traders estiment que le désendettement des hedge funds en octobre, couplé au débouclement des positions sur l’IA, a créé un contexte plus favorable pour le marché actions. L’équipe américaine d’analyse de marché de la banque maintient une position tactiquement optimiste, considérant que la récente vente de valeurs technologiques pourrait offrir une opportunité de correction à court terme, même si les investisseurs deviennent plus sélectifs quant aux gagnants et perdants dans le secteur de l’IA.

«Nous n’abandonnons pas l’espace technologique et nous allons nous positionner pour un rebond tactique», écrit l’équipe dirigée par Andrew Tyler dans leur rapport de mercredi. Ces stratégistes privilégient une stratégie en haltère alliant valeurs technologiques et cycliques, avec une pondération plus importante sur les valeurs cycliques.

Les premiers résultats de performance du cabinet de recherche PivotalPath montrent que les fonds actions technologiques, médias et télécommunications (TMT) ainsi que les fonds multi-stratégies étaient au centre du désendettement d’octobre et des débouclages forcés sur les valeurs technologiques. Selon Nikolaos Panigirtzoglou, stratégiste chez JPMorgan, après les ventes douloureuses d’octobre, les hedge funds pourraient avoir besoin de plusieurs semaines de stabilité du marché avant de reconstruire une exposition à l’IA.

Chez Nomura, le stratégiste cross-asset Charlie McElligott a indiqué que le rebond de mercredi reflétait en partie la résolution sereine du scrutin, sans impact majeur sur les marchés, incitant les investisseurs à lever leurs couvertures. Il précise que les contrats à terme sur l’indice VIX et le VVIX, qui mesure la volatilité sur le marché des options, ont fortement reculé, signalant un repli de la demande de protection accumulée au cours des semaines précédentes en raison de l’incertitude électorale et des inquiétudes liées à l’IA. L’indice VIX — que l’on surnomme aussi l’« indice de la peur » de Wall Street — a enregistré mercredi sa plus forte chute journalière depuis avril 2025.

Selon McElligott, le marché estime que les résultats électoraux devraient ralentir « la construction des data centers américains, atténuant ainsi les craintes de voir les dépenses d’investissement des grands fournisseurs de cloud engagées dans une “course sans fin type dilemme du prisonnier” ». Cela a permis de dissiper en partie les inquiétudes quant à la nécessité de mobiliser d’importants volumes de crédit et d’émissions d’actions pour financer la vague de l’IA.

Scott Rubner de Citadel Securities pense également qu’il existe un potentiel de rebond en fin d’année, car les bénéfices des entreprises demeurent robustes, le positionnement des investisseurs est faible et l’incertitude électorale a disparu. «À mesure que les élections se terminent et que la volatilité se normalise, les investisseurs disposent d’une marge importante pour reconstruire leur exposition au risque», écrivait Rubner à ses clients mercredi. «Nous estimons que le chemin de moindre résistance pour les actions américaines d’ici la fin de l’année est à la hausse.»

D’après les données de Citadel Securities, les investisseurs particuliers achètent net des actions américaines depuis 22 séances consécutives depuis le 5 octobre, pour un cumul de près de 33 milliards de dollars. Dans le même temps, le positionnement des fonds systématiques est tombé à son plus bas niveau depuis le 31 mars, ce qui laisse de la place pour de nouveaux achats si le marché actions poursuit sa correction.

Les investisseurs attendent également le prochain test majeur pour les actifs liés à la technologie et à l’IA : l’introduction en bourse (IPO) très attendue de Anthropic PBC. Cette opération s’annonce parmi les plus importantes de l’histoire ; pour certains, elle pourrait lever les derniers obstacles à un retour plus affirmé sur les valeurs technologiques, en particulier après les fortes turbulences d’octobre.

«Pour moi, le véritable catalyseur sera l’IPO de Anthropic», affirme Kettner de HSBC. «Une fois cette introduction annoncée et réalisée avec succès, je pense que nous miserons fortement sur les valeurs technologiques, tout en vendant à découvert tout ce qui a explosé à la hausse en octobre.»