Masa Depan yang Tidak Pasti bagi Bank AS di Tengah Meningkatnya Stablecoin Berbayar

Bagaimana jika ancaman berikutnya terhadap bank tradisional tidak datang dari krisis ekonomi, melainkan dari inovasi sederhana pada stablecoin? Brian Moynihan, CEO Bank of America, memperingatkan bahwa munculnya stablecoin yang memberikan imbal hasil dapat memicu arus keluar besar-besaran dari simpanan bank, sehingga mengganggu keseimbangan sistem keuangan Amerika Serikat. Skenario yang mengkhawatirkan bagi institusi tradisional ini dapat membuat peran mereka sebagai pemberi pinjaman sangat terpengaruh oleh bentuk persaingan digital baru ini.

Arus keluar simpanan: peringatan dari CEO Bank of America

Dalam panggilan pendapatan baru-baru ini, Brian Moynihan, CEO Bank of America, memberikan peringatan secara langsung: membiarkan penerbit stablecoin menawarkan bunga dapat menyebabkan penarikan besar-besaran simpanan dari sistem perbankan Amerika.

“Produk-produk ini akan lebih mirip dengan dana pasar uang”, katanya, merujuk pada instrumen yang didukung uang tunai atau surat utang negara, tetapi tidak digunakan untuk pembiayaan pinjaman.

Moynihan, berdasarkan studi yang dikutip oleh Departemen Keuangan AS, memperkirakan hingga $6 triliun simpanan dapat bermigrasi ke stablecoin berimbal hasil ini, secara langsung membahayakan stabilitas pendanaan bank.

Skenario ini akan memiliki beberapa konsekuensi langsung dan mendalam terhadap ekonomi Amerika, terutama:

• Penurunan signifikan kapasitas pemberian pinjaman bank, terutama bagi mereka yang sangat bergantung pada simpanan untuk membiayai aktivitasnya;

• Peningkatan biaya pinjaman bagi rumah tangga dan bisnis, terkait dengan kelangkaan likuiditas yang tersedia dalam sistem perbankan;

• Dampak tidak proporsional terhadap UKM, yang memiliki akses terbatas ke pasar modal dan terutama bergantung pada pinjaman dari bank tradisional;

• Peningkatan risiko sistemik jika arus simpanan meningkat tanpa adanya kerangka regulasi untuk mengatur produk keuangan baru ini.

Semua efek ini mencerminkan kekhawatiran yang dibagikan oleh institusi perbankan tradisional, yang khawatir akan kemunculan, melalui stablecoin, persaingan langsung terhadap aktivitas simpanan mereka, bidang yang selama ini sangat terlindungi.

Ketegangan regulasi dan rivalitas sektor seputar stablecoin

Selain pertimbangan ekonomi, kebuntuan politik seputar CLARITY Act telah memunculkan kembali ketegangan.

RUU ini, yang dirancang untuk memberikan kerangka regulasi bagi crypto, kembali ditunda pemungutan suaranya oleh Komite Perbankan Senat, secara resmi untuk memungkinkan pertukaran bipartis yang baru. Namun, garis perpecahan sangat dalam, terutama mengenai kemungkinan bagi penerbit stablecoin atau platform untuk menawarkan imbal hasil.

Perpecahan juga terlihat jelas di dalam industri crypto itu sendiri. CEO Coinbase, Brian Armstrong, menyatakan bahwa platform tersebut mungkin akan menarik dukungannya terhadap RUU tersebut, menganggap bahwa versi saat ini akan menguntungkan bank dengan memungkinkan mereka untuk “menghentikan imbal hasil pada stablecoin”.

Dalam sebuah posting di X, Armstrong mengklaim bahwa RUU tersebut, sebagaimana dirancang saat ini, akan memberi bank kekuatan untuk memblokir segala bentuk persaingan, sambil menambahkan bahwa “lebih baik tidak ada undang-undang sama sekali daripada undang-undang yang buruk”. Sebaliknya, Chris Dixon, managing partner di a16z Crypto, menyerukan dukungan terhadap CLARITY Act meskipun ada ketidaksempurnaan, menekankan bahwa kemajuan regulasi penting agar Amerika Serikat tetap menjadi tanah inovasi crypto.

Sementara Bank of America memperingatkan risiko yang terkait dengan stablecoin berimbal hasil, JPMorgan menyerukan untuk mengatur mereka demi melindungi integritas sistem perbankan. Perdebatan tentang regulasi crypto ini dapat mendefinisikan ulang masa depan keuangan, di mana garis antara inovasi dan keamanan menjadi semakin kabur.