"Saya seolah-olah kembali ke tahun 2008": Perdagangan AI anjlok secara kolektif, saham chip memasuki pasar beruang, ETF momentum mencatat penurunan terbesar sejak pandemi, para pembeli mogok

Aplikasi Finansial Zhihui mendapat informasi bahwa pada hari Kamis, Wall Street mengalami pelarian massal. Setelah pembukaan bursa saham AS, aksi jual meningkat dengan cepat, dari pemimpin chip AI seperti Nvidia (NVDA.US) hingga aset defensif seperti Walmart (WMT.US) hampir semuanya terkena dampaknya. Indeks Nasdaq 100 ditutup turun lebih dari 6%, mencatat penurunan harian terbesar sejak Maret 2020.

Pada gelombang aksi jual kali ini, perusahaan yang berada di inti kemakmuran Artificial Intelligence (AI) terkena dampak paling parah. Selama beberapa bulan, kekhawatiran tentang gelembung AI datang dan pergi; awal tahun ini, kemakmuran tersebut mendorong pasar saham mencapai rekor baru dan membuat pasar khawatir bahwa ini adalah gelembung yang pasti akan pecah. Kemenangan telak Partai Demokrat dalam pemilihan kongres mungkin menandakan perubahan politik, yang dapat memperlambat pertumbuhan pesat industri ini dan mempengaruhi dana miliaran dolar yang masuk ke perangkat komputasi.

Perubahan Ekspektasi Kebijakan Memicu Aksi Jual, Pemimpin AI Memimpin Penurunan

Saat penutupan, indeks Nasdaq 100 turun lebih dari 6%, merupakan penurunan terbesar sejak Maret 2020 ketika pandemi COVID-19 memicu aksi jual besar-besaran. Perusahaan dengan nilai kapitalisasi pasar terbesar di dunia, Nvidia, turun lebih dari 9%, mencatat penurunan terbesar sejak Januari 2025 dan menghapus seluruh kenaikan tahun ini. Seluruh 30 saham komponen Dow Jones Industrial Average turun, indeks S&P 500 turun 4,4%, dan indeks saham semikonduktor yang sangat diperhatikan turun 12%, mencatat rekor terburuk sejak wabah pandemi.

Karena pasar berspekulasi bahwa hedge fund sedang menjual posisi mereka, sebuah ETF yang bertaruh pada strategi perdagangan momentum mencatat salah satu kinerja harian terburuk dalam lebih dari sepuluh tahun, sementara investor beralih ke obligasi pemerintah AS untuk mencari perlindungan.

"Saya merasa seperti kembali ke tahun 2008 atau 2001," kata Greg Taylor, Chief Investment Officer di PenderFund Capital Management, merujuk pada pecahnya gelembung internet dan real estate. "Saat ini pasar terlalu fokus pada satu tema, serta keruntuhannya. Menurut saya ini pasti terjadi karena fokus kita pada AI sudah terlalu besar dan itu telah mengambil porsi pasar yang terlalu besar."

Aksi jual ini mengakhiri volatilitas tajam yang terjadi di Wall Street dalam dua hari terakhir. Sebelumnya, karena ketidakpuasan terhadap tingginya harga bensin, dampak AI, serta kemunculan pusat data di daerah seperti Texas, para pemilih dalam pemilu paruh waktu secara jelas menolak Presiden Trump dan Partai Republik-nya, memberikan kemenangan telak bagi Partai Demokrat.

Reaksi awal pasar mendorong kenaikan saham pada hari Rabu. Investor bertaruh bahwa Washington yang terbelah secara politik akan membatasi kekuasaan Trump dan mempercepat akhir perang Iran; perang tersebut memicu kembali inflasi dan mendorong suku bunga naik. Namun kemudian sentimen pasar berbalik, fokus beralih pada potensi keretakan kemakmuran AI, sehingga mereka yang membeli pada penurunan malah merugi.

"Mereka memang terlalu bersemangat," kata Michael O’Rourke, Chief Market Strategist di JonesTrading Institutional Services LLC. "Prediksi laba tahun depan membuat saham-saham ini tampak dengan valuasi rendah. Namun jika terjadi perubahan kebijakan seperti ini, lingkungan pembangunan pusat data akan berubah secara struktural. Prediksi tersebut tidak berlaku lagi."

Nasdaq Koreksi, Perdagangan Momentum Berbalik Merugikan

Indeks Nasdaq 100 semakin masuk zona koreksi, nilai pasar menguap sebesar $2,3 triliun, turun hampir 15% dari rekor tertinggi tanggal 6 Oktober.

Para trader membayar biaya lebih tinggi untuk perlindungan volatilitas jangka pendek pada Invesco QQQ Trust Series 1 Exchange Traded Fund (QQQ) dibanding SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) untuk perlindungan volatilitas jangka panjang tiga bulan ke depan, pertama kalinya sejak akhir Juli. Ini merupakan sinyal ketidakpastian arah pasar saham.

"Sebagai seseorang yang menyukai aksi jual, sekarang saya justru menjadi lebih hati-hati," kata Marta Norton, Chief Investment Strategist Empower. Ia mengatakan hanya berinvestasi pada "perusahaan dengan kondisi operasi yang sangat sehat dan tampak murah menurut banyak indikator tradisional."

Perubahan sentimen yang cepat menghantam ETF yang menggunakan strategi perdagangan momentum, yang bertujuan mengejar saham-saham dengan performa terbaik di pasar. Di hari seperti Kamis, strategi ini dapat menyebabkan kerugian besar; iShares MSCI USA Momentum Factor ETF turun 8,2%, mencatat penurunan harian terbesar sejak 2020.

Michael Monaghan, mitra dan manajer portofolio di Founder ETFs, mengatakan bahwa banyak hedge fund berukuran kecil yang biasanya menggunakan strategi serupa, terpaksa menutup posisi dan memperbesar tekanan jual, sementara pembeli lainnya enggan masuk ke pasar.

Dia mengatakan, "Kondisi yang kita hadapi sekarang adalah pembeli melakukan aksi mogok, dana besar yang sebelumnya melakukan pembelian kecil tidak lagi membeli, sedangkan dana kecil melakukan aksi jual habis-habisan pada semua posisi mereka."

Saham Chip Masuk Bear Market, Aset Berisiko Tinggi Tertekan

Hari Kamis, indeks semikonduktor Philadelphia (SOX) anjlok 12%, merupakan penurunan harian terbesar sejak Maret 2020. Hal ini menjadikan indeks acuan tersebut masuk ke bear market, turun lebih dari 38% dari puncaknya pada 22 Juni. Indeks ini mencakup pemimpin chip seperti Nvidia, Intel (INTC.US) dan Advanced Micro Devices (AMD.US). Perusahaan-perusahaan ini selama ini diuntungkan dari gelombang belanja perangkat AI, namun mengingat valuasi yang tinggi, mereka juga menjadi sektor yang paling terkena potensi koreksi.

Cboe Volatility Index (VIX) melonjak 11,57 poin menjadi 28,18, tertinggi sejak Maret. Indeks VIX adalah ukuran volatilitas harga implisit S&P 500 Index. Indikator volatilitas VIX mencatat lonjakan harian terbesar sejak 2018. Pada 2018, masuknya dana spekulatif ke produk short VIX memicu lonjakan volatilitas yang dikenal sebagai "Volmageddon". Selain itu, selisih harga spot dan harga kontrak futures tiga bulan mencapai level tertinggi sejak April 2025. Biasanya hal ini menunjukkan meningkatnya ketakutan investor dan memprediksi penurunan lebih dalam.

Penurunan kali ini semakin menekan saham-saham yang dianggap paling berisiko di pasar. Portofolio saham paling banyak di-short oleh Goldman Sachs turun hampir 8%. Sementara itu, portofolio perusahaan teknologi yang merugi, termasuk Roku (ROKU.US) dan Peloton Interactive (PTON.US), turun 7,7%, mencatat penurunan harian terbesar sejak awal Juni.

Selain itu, perusahaan dengan neraca keuangan paling rentan dan beban utang lebih tinggi turun sekitar 4%, penurunan harian terburuk sejak April 2025. Indeks Russell 2000 turun sekitar 4,5%, masuk ke zona koreksi. Indeks ini mencakup perusahaan kecil yang sering terkena dampak lebih besar dari tingginya biaya bunga.

The Wealth Alliance sebelumnya telah mengurangi eksposur saham AI, dan Presiden sekaligus Managing Director Eric Diton mengatakan, penolakan terhadap pusat data dapat berdampak pada laba. Ia menyebut, karena perubahan sentimen yang tajam, ia tetap berhati-hati dan terus membeli saham energi sebagai lindung nilai terhadap harga minyak yang tinggi.

"Aksi jual kali ini sangat ekstrem," katanya, dan menambahkan bahwa ia "tidak bisa yakin pada pasar seperti beberapa hari yang lalu."