Pendapatan Q1 fiskal Cisco naik 24% YoY, mencatat pertumbuhan tercepat dalam lebih dari 15 tahun, pendapatan infrastruktur AI diperkirakan akan berlipat ganda｜Laporan Keuangan

Cisco Systems merilis laporan keuangan kuartal yang kuat, dengan pendapatan dan laba yang melampaui ekspektasi pasar, serta secara signifikan menaikkan proyeksi kinerja tahunan, menunjukkan bahwa tren pembangunan infrastruktur AI memberikan momentum berkelanjutan bagi raksasa perangkat jaringan ini.

Pada 12 November setelah penutupan pasar saham AS, Cisco melaporkan hasil untuk kuartal pertama tahun fiskal 2027 yang berakhir 24 Oktober, pendapatan naik 24% secara tahunan menjadi 18,5 miliar USD, mencatat pertumbuhan tercepat dalam lebih dari 15 tahun, laba per saham yang disesuaikan sebesar 1,40 USD, semuanya melampaui ekspektasi analis.

Perusahaan juga secara bersamaan menaikkan proyeksi pendapatan terkait AI dari operator pusat data hyperscale tahun ini menjadi 9 miliar USD, lebih dari dua kali lipat dibanding tahun fiskal sebelumnya. CEO Chuck Robbins menyatakan:

Kami berada di tahap sangat awal dari super siklus jaringan multi-tahun, dan berbagai institusi beralih ke Cisco, memanfaatkan teknologi dan keahlian kami untuk memperluas, mengamankan, dan mengoptimalkan lingkungan operasional mereka di era AI yang berbasis agen.

Namun, pasar tidak sepenuhnya mengejar reli harga. Saham Cisco sejak awal tahun ini telah naik sekitar 35%, jauh mengungguli indeks Nasdaq yang sekitar 9%. Setelah laporan keuangan dirilis, saham Cisco sempat naik 6% pada perdagangan setelah jam bursa, lalu kembali turun sekitar 1%.

Melihat indikator keuangan utama, Cisco tampil sangat kuat kuartal ini.

Pendapatan kuartal pertama sebesar 18,5 hingga 18,52 miliar USD, naik sekitar 24% hingga 24,4% secara tahunan, lebih tinggi dari ekspektasi pasar sekitar 18,1 miliar USD. Laba per saham yang disesuaikan sebesar 1,40 USD, lebih tinggi dari perkiraan pasar sebesar 1,32 hingga 1,33 USD, juga meningkat signifikan dibandingkan 1,00 USD di periode yang sama tahun lalu.

Manajemen menyebut ini merupakan salah satu kuartal dengan pertumbuhan pendapatan dan laba per saham non-GAAP tercepat dalam lebih dari 15 tahun untuk Cisco. Untuk perusahaan perangkat jaringan yang telah matang, pertumbuhan pendapatan di atas 20% tidak sering terjadi, yang menjadi alasan pasar menilai ulang seberapa besar Cisco diuntungkan dari AI.

Kemampuan menghasilkan laba juga tetap solid. Margin laba operasional Cisco pada kuartal ini mencapai 30,2%, lebih tinggi dari 22,6% periode yang sama tahun lalu; margin laba operasional yang disesuaikan sekitar 35,2%, relatif stabil dibanding tahun lalu. Rasio arus kas bebas sebesar 20,8%, juga lebih tinggi dari 19,4% tahun lalu.

Ini berarti, pertumbuhan pendapatan Cisco kali ini tidak hanya didorong oleh ekspansi volume dengan margin kotor rendah, melainkan tercapai dengan tetap menjaga profitabilitas yang baik.

Proyeksi menjadi sorotan lain pada laporan keuangan kali ini.

Cisco memperkirakan pendapatan kuartal kedua akan berada di kisaran 18 hingga 18,2 miliar USD, dengan titik tengah sekitar 18,1 miliar USD, lebih tinggi dari ekspektasi analis sekitar 17,8 hingga 17,9 miliar USD. Perusahaan memperkirakan laba per saham yang disesuaikan untuk kuartal kedua antara 1,34 hingga 1,36 USD, juga jelas lebih tinggi dari ekspektasi pasar sekitar 1,23 USD.

Dalam skala tahunan, Cisco menaikkan proyeksi pendapatan tahun fiskal ini menjadi 74,8 hingga 75,8 miliar USD, dengan titik tengah sekitar 75,3 miliar USD, naik cukup signifikan dari proyeksi sebelumnya yang sekitar 72,8 miliar USD. Proyeksi laba per saham yang disesuaikan naik menjadi sekitar 5,50 USD, sekitar 8,3% lebih tinggi dari proyeksi sebelumnya.

Dua faktor utama pendorong kenaikan proyeksi adalah:

• Pertama, permintaan perangkat jaringan dari pembangunan pusat data AI. Cluster pelatihan dan inferensi AI memerlukan konektivitas kecepatan tinggi, latensi rendah, koneksi aman dan manajemen lalu lintas yang lebih tinggi, dan Cisco memperluas keunggulan jaringan tradisionalnya ke pasar infrastruktur AI.
• Kedua, siklus pembaruan jaringan perusahaan. Analis menyebutkan perangkat jaringan perusahaan memiliki siklus pembaruan bertahun-tahun, terutama dengan latar belakang peningkatan keamanan, konektivitas cloud, kerja hybrid dan percepatan penggelaran aplikasi AI, permintaan pembaruan arsitektur jaringan perusahaan sedang meningkat.

Dengan kata lain, Cisco saat ini bukan hanya bergantung pada klien AI hyperscale, tetapi juga diuntungkan oleh belanja modal dari klien perusahaan tradisional yang mulai pulih.

Cisco bukanlah incaran utama dalam gelombang AI sebelumnya. Dibandingkan NVIDIA, Broadcom dan lainnya, Cisco kurang menonjol dalam narasi pasar di tahap awal AI generatif. Namun, laporan keuangan ini menunjukkan perusahaan mempercepat masuk ke rantai infrastruktur AI.

Perusahaan memperkirakan pendapatan infrastruktur AI dari klien cloud hyperscale akan mencapai 9 miliar USD tahun fiskal ini, lebih dari dua kali lipat dari tahun fiskal sebelumnya. Angka ini menjadi sorotan karena menunjukkan Cisco telah mulai mendapatkan pangsa signifikan dalam pembangunan pusat data AI.

Infrastruktur AI tidak hanya membutuhkan GPU. Seiring model AI bertambah besar dan kebutuhan inferensi meningkat, kemampuan jaringan di dalam dan antar pusat data menjadi semakin penting, termasuk switch, router, koneksi optik, produk keamanan dan perangkat lunak manajemen. Inilah peluang bagi Cisco.

CEO Robbins menekankan dalam laporan ini bahwa perusahaan beralih ke Cisco untuk memperluas, melindungi, dan mengoptimalkan lingkungan menuju “agentic AI era” berkat teknologi dan pengalamannya.

Meski hasil dan proyeksi kuat, reaksi investor tidak berlebihan, salah satu alasannya adalah data pesanan yang mulai mendingin.

Pesanan produk Cisco kuartal ini tumbuh 21% secara tahunan, masih cukup kencang namun di bawah kenaikan 35% kuartal lalu. Dalam konferensi keuangan, analis UBS secara khusus menyebutkan pesanan AI dari klien cloud hyperscale menurun sedikit.

Robbins menanggapi bahwa pesanan AI memang cenderung “lumpy”, artinya sangat fluktuatif antar kuartal:

Ada kuartal yang pesat, ada juga yang lebih kecil.

Ini adalah kunci memahami bisnis AI Cisco. Pesanan infrastruktur AI biasanya terkait dengan jadwal pembangunan pusat data klien cloud besar, persetujuan belanja modal, suplai chip, penyerahan data center, dan sumber daya listrik, sehingga tidak selalu tumbuh setiap kuartal.

Perlambatan pesanan dalam satu kuartal bukan berarti permintaan berbalik arah, namun mempengaruhi persepsi pasar terhadap laju pertumbuhan jangka pendek. Analis menilai untuk saham Cisco yang sudah naik lebih dari 30%, pasar jelas ingin melihat realisasi pesanan AI secara berkelanjutan sebelum mau memberi valuasi lebih tinggi.

Saham Cisco sepanjang tahun ini sudah naik sekitar 32% hingga 35%, jauh di atas Nasdaq. Sebelum pengumuman laporan keuangan, pasar telah sebagian memperhitungkan perbaikan permintaan perangkat jaringan AI, siklus pembaruan jaringan perusahaan, dan kenaikan proyeksi tahunan.

Meski Cisco masih menjadi pemimpin global di perangkat jaringan, persaingan di pasar infrastruktur AI semakin memanas. Broadcom, HPE dan lainnya ikut berebut peluang jaringan pusat data AI, sementara klien cloud sendiri juga mendorong perangkat keras custom dan infrastruktur hasil pengembangan sendiri, yang berpotensi menekan daya tawar pemasok perangkat tradisional.

Di saat yang sama, pembangunan pusat data juga menghadapi semakin banyak kendala eksternal, seperti pasokan listrik, perizinan lahan, penolakan masyarakat dan tekanan regulasi. Analis menilai pemilu paruh waktu di Amerika Serikat mengisyaratkan rebound proyek pusat data, yang bisa mempengaruhi kecepatan pelaksanaan sebagian proyek.

Bagi Cisco, laporan keuangan kali ini telah membuktikan bahwa mereka mulai mendapat tambahan pendapatan nyata dari pembangunan infrastruktur AI; berikutnya yang dinanti pasar adalah apakah “super siklus jaringan” ini bisa berubah dari sekadar hasil kuartal yang tak terduga menjadi pertumbuhan berkelanjutan selama beberapa tahun fiskal mendatang.