ベテラン投資マネージャーのStrategy Online：テクノロジー株を全て売却し、短期債券を増やし、実物のゴールドのみを保有し、鉱山会社の株式は減らす

Huitong Network 11月6日発—— ベテラン投資マネージャーのテッド・オークリーは、テクノロジー株の大幅下落前にGoogleやMicrosoftなどテック大手を売却し、AI資金調達が収益を圧迫する可能性を警告しました。彼は現物の金を長期保有し続ける方針ですが、金鉱株は減らし、銀は全て売却しました。彼は2027年に経済が弱含むと予測し、一部のエネルギー・コモディティの利益を確定し、資金を3～5年物の米国債にシフト、本元保護を重視するとともに、リタイア層に対して株式比率が高すぎるリスクを警告しています。

11月5日、テクノロジー株は大幅安となり、ナスダック100指数は5.52%下落し、半導体セクターの調整も顕著でした。1970年代以降、数々の市場サイクルを経験してきた投資マネージャーのテッド・オークリー（Ted Oakley）はすでに事前にポジションを減らしており、テック株の見通しに弱気なスタンスを取り、コモディティの保有を調整しながら資金を短期米国債にシフト。また、金・銀に対しては異なる保有戦略を示しています。

高値でテック大手を売却、AI資金調達による収益リスクを警告

オークリーはOxbow Advisorsの創設者兼マネージングパートナーで、同社はテキサス州オースティンに拠点を置いています。テクノロジー株の大幅下落前日に、同社はGoogleとMicrosoftをすでに売却していると公表し、一般投資家が大型テック株にさらなる買い増しをすることは推奨しませんでした。今回のテック株反発は2000年相場と同じく「だまし上げ」とみており、多くのテック企業が最近AIインフラ投資のために大規模な債券発行で資金調達を行っており、これがフリーキャッシュフローを圧迫して来年の収益は市場予想に届かない可能性が高いと指摘、またテック株の長期上昇トレンドを前提にした「買い持ち」戦略が今後は機能しない可能性があると述べています。

貴金属ポートフォリオの分化：現物金は長期保有、鉱山株は減らし、銀は全売却

貴金属の保有について、オークリーは現物金の長期保有方針を堅持し、ベースの持ち分は売らないと述べる一方で、過去2ヶ月で金鉱株の比率を削減しました。彼は、株式市場全体が下落する場面では金も連れ安になること、また金鉱株の価格変動は金本体よりはるかに大きいことを説明。2008年には金が20％超下落した一方で、金鉱株は60％以上下げました。利下げ局面では金価格が上昇する可能性を認めつつ、現状での新規買い増しは推奨しないとしています。

彼はすでに銀および銀関連資産はすべて売却しており、直近1年で銀は大きく上昇したものの、このような大幅上昇後は長期間に渡りバリュエーション調整を要すると分析しています。

2027年の経済減速を予測、エネルギーやコモディティを段階的に減らす

オークリーは、現在の経済サイクルが終盤にあると判断しており、2027年前半までに景気が明確に弱含み、物価上昇（インフレ）が抑制され、FRBが来年中頃から利下げに転じると大方予想しています。

彼はエネルギーセクターで一部利益確定を行い、上昇しすぎたエネルギー銘柄を売却、石油・ガス生産者や高配当株、パイプライン資産は維持しています。原油自体は長期的には好材料と見ていますが、短期的には厳しい展開になると見通し。銅や鉄鉱石、ウランなどのコモディティも減らすまたは全売却し、コモディティ市況の悪化は景気減速のサインとしています。また、米国の財務問題についても懸念を表明し、両政党とも財政支出の抑制が難しいとしています。

資金は中期米国債へ、本元保護を最優先

各資産の縮小で得た資金は、主に3～5年物の米国債に振り分けており、利下げ局面で債券価格が上昇すると予想しています。現時点で米国債は株式戦略ポートフォリオの40～42%、高利回り戦略では58%を占め、機関投資家は長期の30年物国債は回避しています。以前大きな損失を出した経験があるためです。

新規流入の1百万ドル規模の資金については、株式は2割までに抑え、過半数を米国債に割り当てることをおすすめしています。また、老後資産運用層には、株式比率が高すぎることによる株式市場リスクへの集中を指摘し、本元保護こそが投資の第一原則であると助言しています。

まとめ

テック株の大幅調整局面で、テッド・オークリーのポートフォリオ調整方針は、防御を最優先としています。テック株に慎重なスタンスを取ると同時に、コモディティにも用心深く臨み、米国債の利下げメリットを待ち構える一方で、貴金属は現物金のみベースで保有。この戦略は2027年の経済減速見通しに基づいています。