Babala mula sa Wall Street: Sa ilalim ng nahating gobyerno, ang negosasyon sa debt ceiling noong 2027 ay susubok sa "safe haven myth" ng US Treasury Bonds
Ipinapakita ng datos na simula noong kalagitnaan ng dekada 90, sa ilalim ng sitwasyon ng hati-hating pamahalaan, ang average na yield ng 10-taong US Treasury bonds ay nasa mababang antas isang buwan at labindalawang buwan pagkatapos ng midterm election.
Nalalaman ng APP ng Pananalaping Matalino na, matapos ang mid-term na halalan sa Estados Unidos, hindi inaasahang nakuha ng Democratic Party ang kontrol ng Kongreso, na nagdala sa merkado ng klasikong senaryo ng “hating pamahalaan.” Sa kasaysayan, madalas na tinatanggap ng mga mamumuhunan ang ganitong pampolitikang deadlock—dahil nangangahulugan ito ng mas mahigpit na pagpapatupad ng polisiya at mas maingat na paggastos. Noong Miyerkules, kasabay ng pagkalat ng balita ng pagkapanalo ng Democratic Party, bumaba ang buong yield curve ng US bonds, na nagpapatuloy sa naturang tradisyon. Ipinapakita ng datos na mula pa noong kalagitnaan ng dekada 90, sa ilalim ng senaryo ng hating pamahalaan, nananatiling mababa ang average na 10-taong US bond yield isang buwan at labindalawang buwan matapos ang mid-term na eleksyon.
Ngunit, sa pagkakataong ito, nakatuon ang mga pangamba ng Wall Street sa isa pang isyu: ang debt ceiling.
Ipinunto ng strategist ng Deutsche Bank na si George Saravelos: “Ang pinakamalaking pinagmumulan ng domestic na kawalang-katiyakan sa polisiya ng Estados Unidos ay ang debt ceiling, na inaasahang magiging hadlang pagsapit ng ikalawang quarter ng susunod na taon.”
Sa kasalukuyan, nasa humigit-kumulang $800 bilyon na lamang ang natitirang espasyo bago maabot ng US Federal Government ang $41.1 trilyon na legal na borrowing cap. Inaasahan ng mga strategist na maaabot ng gobyerno ang nasabing limitasyon sa unang kalahati ng 2027. Sa pagkakataong iyon, maaaring gumamit ang Treasury ng mga di-pangkaraniwang accounting method para palawigin pa ang pangungutang upang maiwasan ang default, ngunit sa huli ay kinakailangang itaas o ipagpaliban ng Kongreso ang debt ceiling upang tuluyang alisin ang panganib ng “technical default.”
Ang ganap na pagkontrol ng Democratic Party sa Kongreso ay nangangahulugan na ang deadlock nila sa administrasyong Trump sa isyu ng government borrowing ay maaaring magtagal. Nagbabala na ang Fitch Ratings noong nakaraang buwan na ang kontrol ng Democratic Party sa Kongreso ay maaaring magpalala sa political brinkmanship kaugnay ng debt ceiling. Dagdag pa ng ahensya, maaaring itaas o ipagpaliban ng dominate na Republican Congress na malapit nang magtapos ang termino bago matapos ang taon ang debt ceiling, kung hindi ay magiging malaking pagsubok ito para sa bagong Kongreso.
Sinabi ni Vail Hartman, strategist ng BMO Capital Markets: “Kung hindi mareresolba ng Kongreso ang isyu ng debt ceiling bago matapos ang taon, maaaring maharap ang financial markets sa isang matagal na deadlock tungkol sa debt ceiling sa 2027.” Inaasahan niya na gagamitin ng Democratic Party ang debt ceiling bilang isang mahalagang pan negotiating tool laban sa administrasyong Trump, na maaaring magdulot ng abnormalities sa presyo ng Treasury bills bago at pagkatapos ng inaasahang ‘X-date’ (araw na maubos ang pondo ng gobyerno), pati na rin ang pagtaas ng volatility sa cash at repo markets.
Kung babalikan ang nakaraan, tuwing nalalapit ang deadlock sa debt ceiling, karaniwang ibinibenta ng mga mamumuhunan ang Treasury bills na magmamature malapit sa X-date, at bumibili ng mga securities na magmamature bago o pagkatapos ng X-date, kaya lumilikha ng kapansin-pansing “distortion node” sa yield curve.
Sa ngayon, dahil may ilang buwan pa bago maabot ang limitasyon, wala pang malalang senyales ng pangamba sa Treasury curve. Ngunit pinaalalahanan ng CIBC strategist team (pinangungunahan ni Michael Cloherty) noong Miyerkules ang mga mamumuhunan na isama na ang higit pang risk premium sa money markets bago mag-2027.
Ang mas malalim na problema ay ang pundamental na kalagayan ng pananalapi. Ipinunto ng senior economist ng Schroders na si George Brown na ang budget deficit ng Estados Unidos ay kasalukuyang humigit-kumulang 6% ng GDP, at ang utang na pag-aari ng publiko ay higit $32 trilyon (hindi pa kasama ang internal government obligations gaya ng Social Security at Medicare), habang parehong nangangako ng dagdag na gastos ang administrasyong Trump at ang bagong Democratic Congress—“dapat muling pag-isipan ang assumption na pabor sa US bonds ang hating pamahalaan.”
Dagdag pa niya: “Kung ang political compromise ay ibig sabihin ay mas malaking deficit at hindi fiscal consolidation, maaaring mangailangan ang mga mamumuhunan ng mas mataas na term premium para hawakan ang long-term US bonds.” Maaaring magresulta ito sa mas mataas na pagka-steep ng US bond yield curve.
Kapansin-pansin, ang mga nakaraang deadlock sa debt ceiling ay nagdulot ng pangamba sa merkado na maaaring hindi makabayad sa oras ang Treasury ng ilang maturing Treasury bills, na nagdulot ng takot sa ‘technical default.’ Ang ganitong dysfunction ng pamahalaan ay naging dahilan din ng mga hakbang ng mga rating agencies—noong Agosto 2023, ibinaba ng Fitch ang US sovereign rating ng isang antas tungong AA+ dahil sa political na kontrobersiya sa debt ceiling na humantong sa US sa bingit ng default.
Tungkol sa posibilidad na maresolba ng Kongreso ang panganib bago matapos ang taon, karaniwang inaasahan ng merkado ang negatibo. Inaasahan ni Cloherty ng CIBC na susubukan ng Republican Party na itaas ang borrowing cap sa “lame duck” session, ngunit naniniwala siyang mabibigo ang pagsisikap na ito. Nangangahulugan ito na haharap ng bagong Kongreso sa tinaguriang “matinding debt ceiling battle simula ika-apat na quarter ng 2027 at pagkatapos” ayon sa CIBC.
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
UBER.US Q3 conference call: Brazil at India “kakulangan sa mga driver” nakakaapekto sa negosyo ng transportasyon, may pagbuti na sa supply noong Oktubre
Kumita nang labis sa inaasahan ang kita at EPS ng Uber sa Q3, ngunit bumaba ng 2% ang kita sa transportasyon at naging pokus ang kakulangan ng mga dayuhang driver; tumaas ng 4.91% ang presyo ng stock, sinabi ng pamunuan na bumuti na ang sitwasyon ngayong Oktubre.
Ang kasikatan ng mga AI intelligent agents ay nagpasigla sa pag-upgrade ng interconnect! Mula sa “pagkonekta ng chips” hanggang sa “pagkonekta ng buong cabinet” - Masiglang panawagan ng Morgan Stanley na dagdagan ang Astera Labs (ALAB.US).
Ang pangkat ng analista ng Morgan Stanley na pinamumunuan ni Joseph Moore ay nagsulat sa kanilang ulat na ibinibigay pa rin ang "buy" na rating para sa Astera Labs at positibong pagtingin sa industriya bilang isang "kaakit-akit" na investment strategy. Itinaas din nila ang target price mula $382 patungong $389, na nangangahulugang may 74.2% potensyal na pagtaas kumpara sa closing price noong Nobyembre 4.
Nagkaroon na naman ng circuit breaker! Ang mga pagpili sa Estados Unidos ay lumikha ng bagyong pangmerkado, bakit ang Koreanong stock market ang unang naapektuhan?
Sa midterm election ng Estados Unidos, "blue sweep" ng Demokratiko, mabilis na sumiklab ang pangamba sa mas mahigpit na regulasyon ng mga data center sa stock market ng Korea. Ang political storm na ito ay mabilis na naipasa sa chain ng "halalan→regulasyon→computing power→memory demand", at ang engine ng export ng Korea ay nahaharap sa matinding pressure test.
Mga presyo ng crypto
Higit pa
