Wartość całkowitych rezerwacji Booking(BKNG.US) w trzecim kwartale wyniosła 54,5 miliarda dolarów, przekraczając oczekiwania; skorygowany EPS wzrósł o 17%, a wytyczne na Q4 stały się ostrożniejsze ze względu na sytuację na Bliskim Wschodzie.

Zgodnie z informacją uzyskaną przez aplikację finansową Zhihui, wczesnym rankiem 4 listopada czasu pekińskiego, największa na świecie firma turystyczna online Booking Holdings (BKNG.US) opublikowała wyniki za trzeci kwartał 2026 roku po zamknięciu sesji na amerykańskiej giełdzie we wtorek. Całkowita wartość rezerwacji, liczba noclegów oraz skorygowane wskaźniki dochodowości przekroczyły oczekiwania rynku, a skorygowany zysk na akcję wzrósł aż o 17%; jednak ze względu na koszty związane z Federalną Komisją Handlu USA (FTC), przychody i zysk netto według standardów GAAP nieznacznie spadły rok do roku. Jednocześnie spółka wskazuje, że konflikt na Bliskim Wschodzie zakłóca popyt w branży turystycznej i wpływa na zapotrzebowanie w IV kwartale, co znalazło odzwierciedlenie w ostrożnej prognozie na Q4.

Kluczowe wyniki: silne rezerwacje i zyski przewyższające oczekiwania

Raport finansowy pokazuje, że w trzecim kwartale całkowita wartość rezerwacji Booking wyniosła 54,5 mld USD, co oznacza wzrost o 10% rok do roku (około 11% po wyeliminowaniu efektów kursowych), przewyższając oczekiwania rynku na poziomie 52,69 mld USD; liczba sprzedanych noclegów wyniosła 345 milionów – wzrost o 7% i lepszy od oczekiwanych 339 milionów, z czego alternatywne noclegi (np. mieszkania i apartamenty) na platformie Booking.com wzrosły o 7% rok do roku.

Wyraźna poprawa po stronie zysków: skorygowany EBITDA wyniósł 4,6 mld USD, wzrost o 9% rok do roku, przewyższając oczekiwania na poziomie 4,49 mld USD; skorygowany zysk netto wyniósł 3,5 mld USD, wzrost o 8%; skorygowany zysk na akcję osiągnął 4,66 USD, co stanowi wzrost o 17% rok do roku; zysk na akcję wg GAAP sięgnął 3,61 USD, wzrost o 7%. Marża EBITDA utrzymała się na wysokim poziomie 47,0%, marża zysku netto wyniosła 30,6%.

Również kontrola kosztów zasługuje na uznanie: całkowite koszty operacyjne spadły o 1% rok do roku, wzrost skorygowanych stałych kosztów operacyjnych ograniczono do 6%, a koszty osobowe nawet lekko spadły; koszty marketingu stanowiły 4,8% całkowitej wartości rezerwacji (rok temu 4,7%).

Dlaczego przychody według GAAP "spadają"? Księgowanie 900 mln USD w związku z FTC

Na pierwszy rzut oka, przychody według GAAP za trzeci kwartał wyniosły 8,89 mld USD, co oznacza spadek o 1% rok do roku, a także poniżej oczekiwań rynku wynoszących 9,54 mld USD; zysk netto osiągnął 2,7 mld USD, spadek o 1%. Jednak spadek ten wynika głównie z jednorazowego zdarzenia: spółka odjęła od przychodu 900 mln USD związane z FTC, także zarezerwowała 100 mln USD straty, oba te wydarzenia zostały wyłączone ze skorygowanych wskaźników. Po wyeliminowaniu tych czynników preferowane przez firmę "skorygowane przychody" (Adjusted Revenue) wyniosły 9,8 mld USD, wzrost o 9% rok do roku (ok. 10% po wyeliminowaniu kursów walut).

Warto również wspomnieć, że 2 kwietnia 2026 roku Booking przeprowadził split akcji 25:1 i wszystkie wskaźniki na jedną akcję zostały zaktualizowane do tej bazy — to tłumaczy, dlaczego niektóre programy giełdowe pokazują "gwałtowny spadek zysków na akcję", choć faktycznie wynika to ze zmiany w nominałach akcji.

CEO Glenn Fogel powiedział: "Jesteśmy zadowoleni z wyników operacyjnych za trzeci kwartał – odporny popyt turystyczny oraz konsekwencja zespołu pozwoliły na dwucyfrowy wzrost całkowitej wartości rezerwacji, ekspansję marż oraz wzrost skorygowanego zysku na akcję o 17%. W miarę jak AI zmienia sposoby odkrywania, planowania i rezerwacji podróży, będziemy nadal integrować AI w naszych markach, rozwijać natywne funkcjonalności AI oraz współpracować z wiodącymi platformami AI w branży."

Zwrot kapitału i prognoza na Q4: realne transfery gotówki, ale wyraźnie niższe tempo wzrostu

Spółka nie rezygnuje ze zwrotu kapitału: w tym kwartale odkupiła akcje za 2,1 mld USD — niemal dwukrotność wolnych przepływów gotówkowych w tym okresie (1,1 mld USD), pozostała autoryzacja to jeszcze 12,4 mld USD; zarząd ogłosił wypłatę kwartalnej dywidendy gotówkowej na 0,42 USD (po splitcie) na akcję, płatnej 31 grudnia; przy cenie zamknięcia z wtorku 155,67 USD odpowiada to stopie dywidendy rocznej ok. 1,1%. Przy obecnym tempie wykupu, zatwierdzony limit 12,4 mld USD pozwoli na dalsze wykupy przez dwa kolejne kwartały — zarząd nie zamierza ograniczać wydatków.

Jednak prognoza na Q4 jasno sygnalizuje wyhamowanie: w porównaniu z rzeczywistymi wynikami za trzeci kwartał, oczekiwania firmy na czwarty kwartał są wyraźnie niższe. Całkowita wartość rezerwacji w trzecim kwartale wzrosła jeszcze o 10% r/r (ok. 11% po kursach), prognoza na Q4 to już zaledwie 2-4% (po kursach 4-6%), czyli o ok. 6 punktów procentowych mniej; wzrost liczby noclegów wyhamuje z 7% do 1-3%; spadek dynamiki skorygowanych przychodów będzie jeszcze większy — z 9% do 0-2% (po kursach 2-4%); największą presję odnotowano po stronie zysków: skorygowany EBITDA rósł w Q3 o 9%, a prognoza Q4 mówi tylko o "stabilizacji".

Spółka tłumaczy, że pod koniec Q3 światowy popyt turystyczny uległ ochłodzeniu — trend podróży międzynarodowych osłabł, podczas gdy krajowe pozostały stabilne; od października konflikt na Bliskim Wschodzie wywołał zakłócenia w podróżach, pośrednio podnosząc ceny biletów i powodując niestabilność w niektórych miastach Europy — wszystko to wpływa na popyt i zostało uwzględnione w prognozie Q4 zakładającej utrzymanie tych efektów przynajmniej do końca roku.

Całoroczna perspektywa pozostaje optymistyczna: w ujęciu rocznym spółka podtrzymuje prognozę wzrostu całkowitej wartości rezerwacji oraz skorygowanego EBITDA w wysokich jednocyfrowych wartościach, a skorygowany EPS ma wzrosnąć o niskie do średnich wartości dwucyfrowych — co wciąż jest blisko celu długoterminowego spółki zakładającego "co najmniej 15% wzrostu skorygowanego EPS", a 47% marża EBITDA oraz kontynuacja buybacków zapewniają bazę dla zysków. Innymi słowy, przekaz zarządu jest taki: krótkoterminowe przeciwności rzeczywiście istnieją, ale nie zmieniają zasadniczej sytuacji w ujęciu całego roku.