Czy na amerykańskiej giełdzie nadejdzie koniec roku z odbiciem? Instytucje handlowe z Wall Street stawiają na wzrosty po wyborach środka kadencji, a oczyszczenie pozycji przed wyborami stało się kluczowym argumentem za wzrostami

Według aplikacji finansowej Zhihu Finance, największe instytucje handlowe z Wall Street zachęcają klientów do zwiększenia ekspozycji na amerykańskie akcje, obstawiając, że niskie pozycjonowanie inwestorów przed wyborami śródokresowymi stworzy przestrzeń dla końcoworocznego odbicia.

W środę rynek szeroko zwyżkował pod przewodnictwem spółek technologicznych. Wcześniej Partia Demokratyczna zdobyła kontrolę nad obiema izbami Kongresu USA, a prezydent Donald Trump zapowiedział, że zaakceptuje wyniki wyborów. Inwestorzy byli przygotowani na odwrotny scenariusz – oczekiwali, że pod rządami Demokratów infrastruktura związana ze sztuczną inteligencją stanie w obliczu surowszego nadzoru regulacyjnego.

Przed głosowaniem w listopadzie fundusze hedgingowe ograniczały ekspozycję na amerykańskie akcje i zwiększały pozycje krótkie, osiągając najwyższy poziom od pięciu lat po stronie shortów, a inwestorzy systematyczni również redukowali pozycje. Ta dokonana przebudowa portfeli jest obecnie jednym z głównych argumentów Wall Street na rzecz byczego odbicia rynku.

"To nie jest po prostu odwrotność tego, co obserwowaliśmy w październiku," powiedział Max Kettner, główny strateg HSBC ds. multiassetów. "To w zasadzie polega na skupowaniu wszystkich aktywów."

Obecna fala wzrostów następuje po słabym październiku dla inwestorów akcji – musieli oni zmierzyć się zarówno z rozczarowującymi raportami finansowymi spółek technologicznych, jak i niepewnością wokół wyborów. Te obawy doprowadziły do tego, że technologicznie zorientowany indeks Nasdaq 100 w tym tygodniu zanotował trzecią w tym roku korektę, a instytucje znacznie ograniczyły skłonność do ryzyka.

Według JP Morgan, zdaniem traderów, de-lewarowanie funduszy hedgingowych w październiku wraz z wyprzedażą pozycji sztucznej inteligencji stworzyło bardziej sprzyjające warunki na rynku akcji. Zespół ds. amerykańskich rynków JP Morgan pozostaje taktycznie nastawiony na wzrosty, twierdząc, że ostatnia wyprzedaż spółek technologicznych to szansa na krótkoterminową naprawę rynku – nawet jeśli inwestorzy są coraz bardziej selektywni co do zwycięzców i przegranych w segmencie AI.

"Nie porzucimy handlu na technologię; planujemy pozycjonowanie pod taktyczne odbicie," napisał zespół pod kierownictwem Andrew Tylera w raporcie ze środy. Ci stratedzy preferują strategię typu "hantle", łączącą spółki technologiczne z cyklicznymi, z przewagą na tych drugich.

Wstępne wyniki badań firmy analitycznej PivotalPath pokazują, że fundusze skoncentrowane na TMT (technologii, mediach i telekomunikacji) oraz fundusze hedgingowe wielostrategiczne znalazły się w centrum październikowego de-lewarowania i przymusowej likwidacji pozycji technologicznych. Według stratega JP Morgan, Nikolaosa Panigirtzoglou, po bolesnej październikowej wyprzedaży fundusze hedgingowe mogą potrzebować kilku tygodni stabilizacji rynku, zanim ponownie zwiększą ekspozycję na AI.

Według Charlie'ego McElligotta, stratega cross-asset z Nomury, środowe odbicie częściowo odzwierciedlało spokojny przebieg wyborów, które nie wywołały poważnych wstrząsów rynkowych – inwestorzy zaczęli likwidować zabezpieczenia. Wskazuje on, że kontrakty terminowe na indeks VIX oraz VVIX mierzący zmienność opcji znacząco spadły, co oznacza osłabienie popytu na pozycje ochronne, które narosły w ostatnich tygodniach z powodu niepewności wyborczej i obaw o AI. Indeks VIX, zwany również "wskaźnikiem strachu" Wall Street, zanotował w środę największy jednodniowy spadek od kwietnia 2025.

McElligott napisał, że rynek wierzy, iż wynik wyborów doprowadzi do "wymuszonego spowolnienia budowy centrów danych w USA, co złagodzi obawy związane z 'dylematem więźnia nieskończonego wyścigu kapitałowego' wśród największych dostawców chmury." To częściowo usuwa niepewność dotyczącą pozyskiwania ogromnego finansowania kredytowego i emisji akcji na rzecz sfinansowania boomu AI.

Scott Rubner z Citadel Securities również uważa, że istnieje przestrzeń do końcoworocznego odbicia, wskazując na solidne wyniki spółek, niskie pozycjonowanie inwestorów i usunięcie niepewności wyborczej. "Wraz z zakończeniem wyborów i perspektywą powrotu zmienności do normy inwestorzy mają dużą przestrzeń do odbudowy ryzyka," napisał Rubner w środowym raporcie do klientów. "Uważamy, że obecnie dla amerykańskich akcji najłatwiejszym kierunkiem pod koniec roku jest wzrost."

Z danych Citadel Securities wynika, że inwestorzy detaliczni netto kupują amerykańskie akcje nieprzerwanie od 5 października przez 22 sesje, łącznie nabywając akcje o wartości około 33 miliardów dolarów. Tymczasem pozycje funduszy systematycznych są na najniższym poziomie od 31 marca, więc ewentualna kontynuacja odbicia pozostawia więcej miejsca na wzrostowy popyt.

Inwestorzy oczekują również kolejnego dużego testu dla aktywów związanych z technologią i AI: długo wyczekiwanego pierwszego publicznego debiutu Anthropic PBC (IPO). Oczekuje się, że ta transakcja znajdzie się wśród największych IPO w historii; dla niektórych może ona utorować drogę do zdecydowanego powrotu do technologii, szczególnie po gwałtownych zmianach w październiku.

"Dla mnie prawdziwy moment usunięcia przeszkód to IPO Anthropic," powiedział Kettner z HSBC. "Gdy tylko ogłoszenie IPO Anthropic nastąpi i przebiegnie pomyślnie, uważam, że w pełni postawimy na wzrosty spółek technologicznych i sprzedamy wszystko, co w październiku gwałtownie wzrosło."