Mercado de ouro em alta volatilidade: Como retornar ao investimento de longo prazo sob a ilusão do TACO?

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　　Fonte: Jornal Operacional da China

　　Repórter do Jornal Operacional da China: He Shasha, Reportando de Pequim

　　No último ano, o mercado de ouro certamente esteve no centro das atenções no setor financeiro global.

　　Desde o preço do ouro disparando até máximas históricas, depois a rápida queda no início deste ano, e atualmente oscilando fortemente perto de picos históricos, a volatilidade do ouro confunde muitos investidores. O que mudou na lógica por trás dessas flutuações? Como a negociação “TACO” tão popular em Wall Street (Trump Always Chickens Out, uma estratégia de arbitragem baseada no padrão de comportamento político de Trump) está perturbando o mercado?

　　Lu Liping, professor e orientador de doutorado da Escola de Finanças e Economia Pública da Universidade Renmin da China, analisou em profundidade a lógica financeira por trás do mercado de ouro no programa "Zero Observação Financeira" do Jornal Operacional da China.

　　

　　

　　

Negociação TACO é um termo criado em Wall Street, sigla para “Trump Always Chickens Out”. A lógica é: os formuladores de políticas anunciam uma medida dura, pressionando o mercado para baixo, mas eventualmente recuam ou aliviam a política, fazendo o mercado se recuperar. Nesse processo, investidores aproveitam essa característica de ir “do duro ao brando” para arbitragens de curto prazo, e nos últimos anos essa estratégia tem sido repetidamente eficaz. Isso é a negociação TACO.

　　O “mercado macaco” do ouro refere-se a uma forte volatilidade no mercado de ouro, especialmente desde março deste ano, sem tendência clara de alta ou baixa, mantendo-se em oscilação acentuada.

　　

　　

A essência da negociação TACO é criar “perturbação” e incerteza. O sucesso repetido dessa estratégia baseada em idas e vindas políticas mostra uma falta de confiança nas expectativas de longo prazo do mercado. O ouro, tradicionalmente um ativo de proteção, tornou-se um ativo altamente volátil e especulativo. Investidores envolvidos nesse tipo de operação não mais olham para fundamentos como CPI, folha de pagamento não agrícola e outros indicadores clássicos, mas sim buscam arbitragem baseada em notícias de curto prazo.

　　

　　

Na verdade, não está criando uma bolha, mas sim promovendo “volatilidade” que se desvia do valor. Essa forma de negociação explora a expectativa psicológica do mercado e as recorrências políticas. Mas esse padrão traz riscos potenciais: quando todos se acostumam com a história de “o lobo vem aí”, podem ficar insensíveis aos riscos reais advindos dos fundamentos econômicos (como uma crise financeira). Se a próxima queda for causada por colapso dos fundamentos e não por disputa política, os investidores que continuarem usando a lógica TACO poderão ter grandes perdas. No geral, a negociação TACO traz desorientação estratégica para os investidores.

　　

　　

O investimento deve focar principalmente nos fundamentos de longo prazo. Por exemplo, no nível corporativo, observar lucratividade, crescimento; no nível macro, inflação, emprego, dados de crescimento econômico. Além disso, a inovação tecnológica também faz parte dos fundamentos. Investidores institucionais tendem a dar mais importância a impactos de longo prazo, enquanto pessoas físicas, devido ao acesso e processamento mais direto da informação, tendem a ser mais influenciadas por fatores de curto prazo.

　　

　　

　　

A função de proteção do ouro não desapareceu, apenas foi ofuscada por outras forças a curto prazo. Por exemplo, conflitos aumentam o preço do petróleo, geram expectativas inflacionárias e levam o Federal Reserve a manter juros altos ou ainda não reduzi-los, o que aumenta o custo de manter ouro. Além disso, quando o mercado de ações cai devido a crises, algumas instituições vendem ouro — o ativo mais líquido — para cobrir margens. Esses fatores de curto prazo mascaram a natureza de proteção do ouro no longo prazo.

　　

　　

No longo prazo, o ouro, como metal precioso, ainda tem forte apoio de preço. Em primeiro lugar, a tendência de “desdolarização” permanece — grandes bancos centrais seguem acumulando ouro; segundo, a inflação global pode aumentar estruturalmente, e o ouro é um excelente ativo para se proteger da inflação; além disso, a demanda industrial (por exemplo, em equipamentos eletrônicos) cresce rapidamente. Atualmente, muitas instituições estão ainda mais otimistas do que antes quanto ao preço do ouro — a lógica de investimento de longo prazo segue sólida.

　　

　　

A principal sugestão é “respeitar o risco, pensar no longo prazo e evitar o curto prazo”. Primeiramente, não fantasie em ganhar dinheiro fácil nem utilize alavancagem em ambiente tão volátil. Em segundo lugar, recomendo a estratégia “núcleo + satélite”: colocar a maior parte dos fundos em títulos públicos, fundos de índice e outros ativos estáveis; o ouro deve ser uma alocação de proteção, mantido em uma pequena parte da carteira e por longo prazo.

　　

　　

Investir é uma atividade extremamente especializada. Instituições dispõem de IA, big data e maior capacidade de processamento de informação. O diferencial do investidor pessoa física está em “aguentar” — desde que não use alavancagem e não precise do dinheiro imediatamente, pode ignorar as oscilações de curto prazo e usufruir dos retornos de longo prazo. Não tente competir de igual para igual com grandes instituições em áreas além de sua compreensão (como arbitragem de curto prazo); proteger seu capital e manter a paciência é a escolha mais sensata.

　　(Editado por: Li Hui | Revisado por: He Shasha | Conferido por: Zhai Jun)

Editor responsável: Zhu Henan