Coca-Cola (KO.US) atinge novo recorde! “Refrigerante dos geeks” que Warren Buffett “nunca vende” torna-se o maior porto seguro durante a volatilidade da IA

Segundo o aplicativo de notícias financeiras Zhihu Tong (智通财经APP), enquanto as ações de chips de IA sofreram a venda mais severa da história em julho, com o índice Philadelphia Semiconductor caindo 21% em um único mês, uma “blue chip tradicional” mantida por Warren Buffett há 38 anos silenciosamente alcançou um novo recorde histórico. Em 24 de agosto, as ações da Coca-Cola (KO.US) atingiram um recorde histórico intradiário de US$ 92,49, fechando a US$ 91,99, com um aumento acumulado de mais de 31,5% no ano, figurando entre os melhores desempenhos do índice Dow Jones juntamente com Chevron. No mesmo período, o índice S&P 500 subiu cerca de 13%, com a Coca-Cola superando o mercado em quase 20 pontos percentuais.

No ano de 2026, quando Wall Street coletivamente persegue a narrativa da IA e as ações de tecnologia passam por forte desalavancagem, esta “ação de refrigerante” com 136 anos de história está se tornando novamente o âncora de “certeza” na precificação do capital global.

Rebote de 41% em relação à mínima de 52 semanas: salto após resultados, três semanas de consolidação e nova máxima

Desde o início do ano, as ações da Coca-Cola subiram mais de 31,6%, empatando com Chevron como as melhores ações do índice Dow no portfólio da Berkshire. A mínima de 52 semanas da ação foi de US$ 65,35, um aumento de cerca de 41% desde então.

No final de julho, após divulgar resultados do segundo trimestre acima do esperado, as ações da Coca-Cola saltaram 5% em um único dia, superando momentaneamente os US$ 90 e estabelecendo um novo recorde. Nas três semanas seguintes, as ações entraram em um estreito período de consolidação — o gráfico semanal mostrou o clássico padrão de “três semanas de consolidação apertada”. Na última sexta-feira, a Coca-Cola rompeu oficialmente o ponto de compra de US$ 90,92, e o aumento adicional na segunda-feira confirmou a validade desse rompimento.

O recorde histórico da Coca-Cola representa uma operação de hedge digna de manuais de finanças. Com um beta de 0,34 em cinco anos, a Coca-Cola praticamente não acompanha a volatilidade do mercado — durante a forte turbulência das ações de IA em julho e agosto, essa característica de precificação tornou-se seu ativo mais raro. Os investidores não estão pagando pelo crescimento, mas sim pela certeza: margem bruta de 61,9% nos últimos 12 meses, retorno sobre o capital investido próximo de 19% e aumento de dividendos há 64 anos consecutivos.

No entanto, essa “segurança” tem um preço de avaliação elevado. Atualmente, a Coca-Cola está sendo negociada a cerca de 26,8 vezes o lucro projetado para os próximos 12 meses; PepsiCo, cerca de 16,5 vezes; Keurig Dr Pepper, cerca de 13 vezes. Para uma empresa com expectativa de crescimento anual de receita de apenas 3%, esse prêmio causa divergências no mercado. O Goldman Sachs mantém classificação “neutra”, com preço-alvo de US$ 86; a Bernstein inicia com avaliação de “performance de mercado”, preço-alvo de US$ 84, expressando preocupações de que a possível tributação sobre o consumo no México em 2026 possa limitar o consumo na América Latina.

Máxima defesa! A “máquina dos juros compostos” de Buffett: de US$ 1,3 bilhão para US$ 848 milhões de dividendos anuais

O desempenho das ações da Coca-Cola reflete, em última análise, a filosofia de investimento de Buffett. Pouco depois do crash do mercado de ações dos EUA de 1987, Buffett começou a construir posição na Coca-Cola. Hoje, a Berkshire Hathaway detém 400 milhões de ações, avaliadas em aproximadamente US$ 32,5 bilhões, sendo a quarta maior participação em seu portfólio. Na carta aos acionistas de 1988, Buffett escreveu: “Quando possuímos parte de excelentes empresas, nosso prazo de retenção preferido é para sempre.”

O poder dos juros compostos é evidente nesta posição mantida por 38 anos. Em 1994, a Berkshire concluiu a aquisição das 400 milhões de ações, a um custo total de US$ 1,3 bilhão, recebendo US$ 75 milhões em dividendos em dinheiro naquele ano. Em 2022, os dividendos anuais já haviam crescido para US$ 704 milhões. Estima-se que, em 2026, a Berkshire receberá cerca de US$ 848 milhões em dividendos da Coca-Cola.

De acordo com os cálculos, só em 2025, a Berkshire receberá aproximadamente US$ 816 milhões em dividendos da Coca-Cola, o que equivale a recuperar 62,8% do investimento inicial em apenas um ano. Em média, a cada dois anos, os dividendos somariam todo o capital investido. Atualmente, o rendimento de dividendos da Coca-Cola é de 2,3%, e leva 64 anos seguidos de aumento de pagamentos — uma “rainha dos dividendos” rara no mercado de ações dos EUA. No início deste ano, a empresa elevou o dividendo trimestral de US$ 0,51 para US$ 0,53.

“Precificação reversa” na era da IA — o “ponto âncora defensivo” do portfólio

O novo recorde histórico da Coca-Cola é um dos eventos de precificação mais simbólicos do mercado de capitais global em 2026. No bull market dominado pela narrativa da IA, o capital persegue o prêmio infinito do “possível”; mas, numa conjuntura de abalo da crença em IA, disparada dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA e aumento dos riscos geopolíticos, o mercado está reprecificando o valor da “certeza”. O beta de 0,34 da Coca-Cola, seu histórico de 64 anos de aumento de dividendos e o respaldo da estratégia de “manter para sempre” de Buffett formam juntos uma lógica de precificação de ativos que é o oposto completo da narrativa da IA.

O Barclays avaliou a Coca-Cola como “verdadeiramente uma ação defensiva e representante da indústria de bens de consumo essenciais”, observando que ela “tem reagido de forma flexível a mudanças macroeconômicas ao longo das últimas décadas”. Mesmo em 2022, quando o índice S&P 500 caiu cerca de 20%, as ações da Coca-Cola subiram 7% — essa resiliência ao longo dos ciclos é a base lógica de Buffett para definir a ação como “para sempre” em seu portfólio.

Em mais de 30 anos, a Berkshire não aumentou nem diminuiu sequer uma ação. Agora, essas 400 milhões de ações da Coca-Cola valem mais de US$ 34 bilhões e representam cerca de 9,8% do portfólio de ações da Berkshire. Ao final do segundo trimestre, a Coca-Cola era a quarta maior posição da Berkshire, atrás apenas de Alphabet, American Express e Apple. Até este ano, as ações da Coca-Cola subiram 31,5%, superando as gigantes de tecnologia Nvidia, Apple e Alphabet no portfólio de Buffett.

27 vezes o P/L é caro para uma empresa com crescimento de cerca de 3% ao ano? A resposta depende do julgamento do investidor sobre o futuro — acreditar que a IA remodelará tudo, ou que, independentemente do avanço tecnológico, a demanda humana por açúcar, cafeína e bolhas nunca desaparecerá. Pelo menos em agosto, o mercado deu sua resposta temporária com dinheiro de verdade.

Com Greg Abel prestes a assumir as decisões de investimento da Berkshire, o mercado espera amplamente que ele continue mantendo essa “máquina de dividendos” de geração de fluxo de caixa contínuo. Como Buffett afirmou na carta aos acionistas de 1988: “Quando possuímos ações de empresas excelentes com equipes de gestão excepcionais, nosso prazo de retenção preferido é para sempre.”