Председатель ФРС Walsh: ИИ — самая глубокая экономическая трансформация в моей жизни, заседания по процентной ставке в октябре и декабре имеют решающее значение

Председатель Федерального резерва Кевин Уорш на ежегодной встрече МВФ и Всемирного банка подал двойной сигнал: искусственный интеллект — это самое значимое экономическое преобразование за всю его жизнь, а оставшиеся в этом году два заседания ФРС — в октябре и декабре — станут ключевыми моментами для формирования четкой политики.

На беседе у камина в Бангкоке с директором-распорядителем МВФ Кристалиной Георгиевой (Kristalina Georgieva) Уорш заявил, что с момента повышения ставки в сентябре мировая экономика «в целом соответствует» ожиданиям ФРС, что намекает на увеличение вероятности сохранения ставок без изменений на заседании 28 октября. После его выступления доллар снизился на 0,1% к корзине валют, фьючерсы S&P 500 выросли на 0,3%; вероятность повышения ставки ФРС в октябре быстро упала примерно с 27% до 15%.

В настоящее время на рынке преобладают следующие ожидания: в октябре ФРС сохранит ставку без изменений, а в декабре повысит её на 25 базисных пунктов. Уорш также подчеркнул, что ФРС явно заявила о приверженности поддержанию стабильности цен, но онне поддерживает преждевременное предсказание результатов заседаний и не считает целесообразным заранее раскрывать возможные действия на оставшихся в году встречах.

Путь денежно-кредитной политики: пауза в октябре, рост ожиданий повышения ставки в декабре

Уорш ясно дал понять, что динамика мировой экономики с сентября «в целом соответствует» ожиданиям ФРС, это участники рынка расценили как сигнал вероятного сохранения ставок в октябре. В сентябре Федеральная резервная система повысила целевой диапазон федеральных фондов до 3,75% - 4%, впервые с июля 2023 года.

К сентябрю представители ФРС уже дали понять, что планируется не более одного повышения ставки до конца года. Множество голосующих членов Комитета выразили предпочтение дождаться последнего в году заседания в декабре. Президент ФРБ Сан-Франциско Мэри Дэйли (без права голоса) ранее на этой неделе заявила агентству Reuters, что несмотря на «высокую вероятность» дальнейшего повышения ставки, момент для этого «не критичен», «я считаю, у нас есть достаточно времени».

Президент Федерального резервного банка Нью-Йорка и вице-председатель Джон Уильямс, а также заместитель председателя по денежно-кредитной политике Филип Джефферсон также заявили, что ФРС может проявить терпение и дождаться подходящего момента для действий.

Уорш также объявил об отказе от стратегии «прогнозирования». «Мы больше так не делаем», — прямо заявил он в Бангкоке, подчеркнув, что ФРС возвращается к принятию решений, основанных на данных, и больше не будет давать чёткие сигналы по будущему пути политики.

Инфляционное давление: жар не спадает, глобальное ужесточение продолжается

Данные по инфляции в США, опубликованные на этой неделе, вызвали опасения у части инвесторов, что темпы повышения ставки могут ускориться. В сентябре индекс CPI увеличился на 3,7% в годовом выражении на фоне резкого роста цен на энергоносители, вызванного войной в Иране; базовый CPI вырос с 2,4% в августе до 2,6%, что выше ожиданий. После публикации данных вероятность повышения ставки в октябре ненадолго выросла до 55%.

Уорш признал, что инфляционное давление по-прежнему вызывает тревогу. «Трудно не обратить внимание на взаимное подтверждение между руководителями центральных банков в ходе наших обсуждений — все говорят о резком росте цен», — отметил он.

Уорш подчеркнул, что инфляция — не только проблема США; большинство регионов мира синхронно ужесточает денежно-кредитную политику, «что означает, что ни одна страна не может воспользоваться ситуацией за чужой счет». Он также отметил, что денежная политика ФРС оказывает влияние на другие страны, и, в свою очередь, решения других стран могут влиять на США. Основные центробанки, такие как Европейский центральный банк, также последовательно повышают ставки для борьбы с инфляцией.

С момента вступления на пост председателя ФРС в мае этого года Уорш неизменно называл достижение целевого показателя инфляции в 2% главным своим приоритетом. ФРС уже более пяти лет подряд не может достичь этой долгосрочной цели.

Оценка AI: инфляция растет в краткосрочной перспективе, долгосрочные выгоды сложны, но достижимы

Уорш охарактеризовал искусственный интеллект как «самое значимое экономическое преобразование в моей жизни», и отметил, что относится к влиянию AI на макроэкономику с осторожностью. Он указал, что в США искусственный интеллект уже называют «SI» (суперинтеллект).

Что касается экономических каналов воздействия, Уорш считает, что влияние AI на сторону спроса проявится раньше, чем на предложение —всплеск инвестиций в AI в краткосрочной перспективе подстегнет инфляцию, но в долгосрочной принесёт значительный позитивный шок для предложения, создавая «огромные выгоды» для мировой экономики.

Тем не менее, он сохраняет осторожность в отношении этого пути. «Путь от сегодняшнего дня к этим достижениям, скорее всего, будет очень извилистым — с трудностями в понимании технологий, потому что мы ещё не знаем, как будет эволюционировать рыночная структура новых технологий», — отметил Уорш.

Он добавил, что искусственный интеллект поможет центральным банкам повысить уверенность в анализе экономических данных и денежно-кредитной политике, а также изменит реальный сектор экономики, однако краткосрочное влияние на занятость остается неопределённым.

Особого внимания заслуживает то, что Уорш объявил о проведении выездных слушаний рабочей группы ФРС по производительности и занятости 16 ноября в районе залива Сан-Франциско, где особое внимание будет уделено исследованию экономических последствий искусственного интеллекта и другим вопросам.

В июне этого года Уорш сформировал пять рабочих групп, состоящих из внешних экспертов, для анализа ключевых сфер формирования денежно-кредитной политики, и предполагается, что они представят свои рекомендации до конца года. Уорш отметил, что эти рабочие группы призваны создавать новый интеллектуальный капитал и помогать Федеральному комитету по открытым рынкам (FOMC) в принятии решений.