Топ-новини тижня: Банк Японії подає найсильніший сигнал про підвищення ставок! Чи входить ринок міді в суперцикл?

Огляд ринку

Індекс долара США протягом тижня коливався і слабшав, на початку тижня три дні поспіль знижувався, ринок продовжував активно робити ставки на зниження ставки ФРС наступного тижня. У четвер дані по первинних заявках на допомогу з безробіття виявилися значно кращими за очікування, що призвело до невеликого відскоку долара, але загалом він залишався біля п’ятитижневого мінімуму. На момент публікації індекс долара становив 98.95.

Щодо дорогоцінних металів, загалом, ціна на золото консолідується на високому рівні, срібло коливається сильніше, але тренд більш виражений. На початку тижня золото піднялося до шеститижневого максимуму завдяки слабкому долару та очікуванням зниження ставки, а срібло майже досягло 59 доларів, встановивши рекордний максимум, головним чином завдяки дефіциту пропозиції та стрімкому зростанню промислового попиту. Проте згодом через фіксацію прибутку та дані по зайнятості обидва метали перейшли у фазу волатильності. На момент публікації спотове золото і срібло становили відповідно 4233 і 58.22 долара за унцію.

Щодо валют, не пов’язаних з доларом, цього тижня на тлі загального тиску на долар євро, фунт стерлінгів, австралійський долар до долара США показали різний ступінь зростання; при цьому австралійський долар і фунт були відносно сильними, а євро також стабільно зростав. Через значне зростання ймовірності підвищення ставки Банком Японії у грудні, долар до єни може показати найбільше тижневе падіння з кінця вересня.

Основним драйвером міжнародних цін на нафту залишалася геополітика. У понеділок пошкодження нафтопроводу та ситуація у Венесуелі підвищили ризикову премію, ціни на нафту різко зросли. Далі ринок був дуже волатильним, фіксація прибутку призвела до короткочасної корекції, але через очікування, що переговори між Росією та Україною найближчим часом не призведуть до пом’якшення санкцій, ціни на нафту знову відновилися.

Американські акції загалом були схильні до зростання, цього тижня три основні індекси США продовжили помірне зростання, характерне для кінця року, частково відновилася довіра інвесторів, а очікування політики зниження ставки ФРС стали основним рушієм. S&P та Dow Jones були відносно стабільними, Nasdaq зростав, але з обмеженою динамікою.

Вибрані думки інвестиційних банків

Bank of America скоригував прогноз щодо зниження ставки ФРС, вважаючи, що у грудні ймовірно буде знижено ставку на 25 базисних пунктів, а у 2026 році ще двічі.

JPMorgan зберігає багаторічний бичачий прогноз щодо золота, очікуючи, що до 2026 року стійкий попит з боку центральних банків та інвесторів підштовхне ціну золота до 5000 доларів за унцію.

World Gold Council аналізує, що ціна на золото наступного року може коливатися у діапазоні, але не виключає подальшого сильного руху.

Goldman Sachs заявляє, що ціна на мідь понад 11000 доларів не має фундаментальної підтримки, і має песимістичний погляд на перспективи алюмінію, літію та залізної руди у 2026 році. Проте Citi позитивно оцінює цінову динаміку міді, алюмінію та олова у 2026 році.

Deutsche Bank вважає, що якщо наступний голова ФРС не зможе ефективно впоратися з ризиком інфляції, долар може опинитися під тиском на зниження.

Хроніка тижня

1. Хассетта підозрюють у "задобрюючому зниженні ставки"! Чи вже немає сумнівів щодо зниження ставки наступного тижня?

Після скасування запланованих на цей тиждень співбесід з кандидатами на посаду голови ФРС, Трамп, як повідомляється, планує на початку 2026 року оголосити нового голову ФРС, і натякнув, що, ймовірно, номінує директора Національної економічної ради Хассетта.

Однак ринок ставиться до цього з обережністю, побоюючись, що Хассетт може агресивно знижувати ставку, щоб догодити Трампу. Якщо Хассетта буде номіновано головою ФРС, йому доведеться отримати схвалення Сенату.

Крім того, за даними ЗМІ, після завершення свого терміну на посаді голови, Пауелл може залишитися членом ради ФРС до січня 2028 року, щоб продовжити захищати незалежність ФРС.

Попри те, що Хассетт є фаворитом, Трамп заявив, що він не є його першим вибором, оскільки спочатку хотів, щоб міністр фінансів Бессент став головою, але той відмовився.

Відомо, що радники та союзники Трампа обговорюють, що якщо Хассетт стане головою ФРС, міністр фінансів Бессент може одночасно очолити Національну економічну раду Білого дому. Бессент, як повідомляється, планує просувати реформу ФРС, обмежуючи кандидатів на посаду голови регіональних ФРС обов’язковим трирічним проживанням у відповідному регіоні.

Дані цього тижня показали, що кількість первинних заявок на допомогу з безробіття у США знизилася до 191 тисячі, що є мінімумом за три роки, демонструючи стійкість ринку праці. Ринок вважає, що це дає простір для зниження ставки ФРС, імовірність зниження ставки у грудні значно зросла. Трейдери оцінюють ймовірність зниження ставки на 25 базисних пунктів наступного тижня понад 90%. Хассетт цього тижня також заявив, що ФРС, схоже, вже досягла консенсусу щодо зниження ставки на 25 базисних пунктів наступного тижня.

Пауелл у вівторок брав участь у заході та виступив з промовою, але не торкався питань монетарної політики. ФРС оголосить рішення щодо ставки у грудні о 3:00 наступного четверга.

2. Банк Японії дає найсильніший сигнал про підвищення ставки! Чи отримав мовчазну згоду від Коїчі Такамі?

Голова Банку Японії Кадзуо Уеда цього тижня зробив найчіткіший на сьогодні сигнал про підвищення ставки. Засідання з монетарної політики відбудеться 18-19 грудня, і тоді може бути вперше з січня цього року підвищено ставку з 0.5% до 0.75%, що стане найвищим рівнем за тридцять років.

Уеда заявив, що банк "оцінюватиме стан внутрішньої та зовнішньої економіки, інфляції та фінансових ринків, зважуватиме плюси і мінуси підвищення ставки та прийматиме рішення у відповідний час". Він також додав, що ймовірність досягнення економічного прогнозу зростає, і навіть після підвищення ставки фінансові умови залишаться м’якими.

Уеда також рідко згадав про успішну комунікацію з прем’єр-міністром Коїчі Такамі, натякаючи, що уряд вже мовчазно погодився на жорсткішу політику для стабілізації інфляції. Наприкінці року тиск на знецінення єни швидко посилився. Навіть радники Коїчі Такамі, які підтримують реінфляцію, не висловили заперечень проти підвищення ставки. Член дорадчої групи уряду Тосіхіро Наґамі заявив, що якщо єна залишиться слабкою, прем’єр може погодитися на підвищення ставки у грудні.

Сильний сигнал про підвищення ставки викликав хвилю розпродажу на японському фондовому та облігаційному ринках. Облігаційний ринок найбільш чутливий до підвищення ставки, і заява Уеди безпосередньо спричинила розпродаж державних облігацій, що призвело до значного зростання кривої прибутковості. Прибутковість нових 10-річних держоблігацій Японії піднялася до найвищого рівня з липня 2007 року.

Ринок побоюється реверсу керрі-трейдів з єною, але аналітики вважають, що цього разу вплив може бути меншим, ніж минулого року. Обсяги керрі-трейдів зменшилися, очікування підвищення ставки частково враховані, а ризики для глобальних ринків контрольовані.

3. Світові ціни на мідь злетіли до історичного максимуму, на LME рекордне за десять років зняття варрантів

Останнім часом світові ціни на мідь під впливом багатьох факторів злетіли до історичного максимуму. Сильний попит на рафіновану мідь у США призвів до глобального дисбалансу запасів, запаси LME впали нижче критичного рівня у 100 тисяч тонн, а премія на спот-ринку зросла.

Цього разу зростання цін на мідь зумовлене кількома факторами. По-перше, основним драйвером є глобальне скорочення пропозиції міді. Аварія на чилійському руднику призвела до того, що Glencore знизила цьогорічний прогноз виробництва міді до 850-875 тисяч тонн, що на майже 40% менше, ніж у 2018 році, а також знизила прогноз виробництва на 2026 рік.

По-друге, ринок широко очікує, що адміністрація Трампа наступного року може запровадити мита на мідь. Щоб уникнути мит, останнім часом великі обсяги металу були відправлені до США, що може призвести до швидкого зниження світових запасів міді до критично низького рівня.

Крім того, світовий попит на мідь залишається високим, особливо на тлі стрімкого розвитку AI, модернізації електромереж та інфраструктури, що також є важливим фактором зростання цін на мідь. За даними Міжнародного енергетичного агентства, навіть за високих обсягів виробництва, до 2035 року світовий дефіцит міді становитиме 20%.

Масове вилучення фізичного металу та різке скорочення запасів ще більше посилили побоювання щодо майбутнього дефіциту, що підштовхнуло як ціни на мідь, так і премії на спот-ринку вгору.

На Лондонській біржі металів (LME) обсяг зняття варрантів у азійських складах зріс до найвищого рівня за десять років. Зокрема, торговий гігант Mercuria Energy Group вивів із складів LME близько 50 тисяч тонн міді на суму близько 500 мільйонів доларів. Це найбільша операція за понад десять років, яка безпосередньо підштовхнула ціну на мідь на LME до історичного максимуму понад 11500 доларів за тонну.

JPMorgan вважає, що ця подія означає, що ціна на мідь увійшла у більш волатильну фазу з чітко вираженим висхідним трендом. Поки загроза запровадження мит у США на рафіновану мідь зберігається, тенденція до скорочення запасів LME навряд чи зміниться.

4. П’ятигодинні переговори США і Росії безрезультатні! Путін одразу відвідав Індію

Цього тижня президент Росії Путін у Кремлі зустрівся з американським спецпредставником Вітковим та зятем Трампа Кушнером. Переговори тривали майже 5 годин і були присвячені пошуку мирного вирішення конфлікту між Росією та Україною.

Старший помічник Кремля Юрій Ушаков заявив, що, попри те, що переговори були "дуже корисними та конструктивними", сторони так і не дійшли компромісу щодо територіального питання України. Трамп зазначив, що переговори Віткова з Путіним пройшли досить добре, але він не знає, яким буде остаточний результат.

Американська делегація прибула до Москви, щоб обговорити оновлений мирний план. Раніше оприлюднений США проект "28 пунктів" розкритикували Україна та її союзники за надмірну прихильність до Росії.

Путін, як повідомляється, відмовився прийняти частину положень мирного плану, а також попередив, що якщо атаки на російські танкери продовжаться, Росія може завдати удару по суднах країн, які підтримують Україну.

Президент України Зеленський заявив, що нова версія мирного плану краща за попередню, і він обговорить ключові питання з Трампом. Український спецпредставник вирушив до США для участі у новому раунді переговорів. ЄС попередив США не тиснути на Україну щодо мирної угоди.

Крім того, цього тижня Путін відвідав Індію, щоб протистояти тиску США щодо закупівлі Індією російської нафти. Путін зазначив, що США самі імпортують російське ядерне паливо, тому Індія повинна мати такі ж права. Мета візиту — зміцнення російсько-індійських відносин; частка російської нафти в імпорті Індії зросла до 36%, країна стала другим за величиною покупцем, що дозволило значно заощадити. Попри тиск США, Росія та Індія планують розширювати співпрацю у багатьох сферах.

5. Динаміка Трампа: посилення імміграційних обмежень, розгляд указу щодо робототехніки, можливий вихід з USMCA наступного року

Адміністрація Трампа планує розширити заборону на подорожі до близько 30 країн, ще більше обмеживши імміграцію. Причиною стали напади на двох членів Національної гвардії у Вашингтоні, один з яких загинув, інший був тяжко поранений. Трамп у своїй соцмережі написав, що "назавжди призупинить імміграцію з усіх країн третього світу".

Служба громадянства та імміграції США вже призупинила розгляд заявок на імміграцію з 19 обмежених країн і проведе повний перегляд заяв, поданих з дня вступу Байдена на посаду; новий список буде оголошено найближчим часом.

Уряд одночасно посилює вимоги до робочих віз для іммігрантів, скорочуючи термін дії дозволу на роботу для шукачів притулку та інших категорій з п’яти років до 18 місяців, що може вплинути на десятки тисяч галузей, які залежать від цієї робочої сили, і викликає занепокоєння у імміграційних активістів та роботодавців.

Після п’яти місяців роботи над AI адміністрація Трампа зосереджує увагу на робототехніці. За словами обізнаних осіб, міністр торгівлі Лутнік активно зустрічається з керівниками робототехнічних компаній, щоб прискорити розвиток галузі, відповідний указ може бути виданий вже наступного року.

Міністерство транспорту США також створить робочу групу з робототехніки, Конгрес просуває відповідне законодавство, хоча поправка щодо створення Національної ради з робототехніки не була прийнята, подальші дії тривають.

Торговий представник США Грір заявив, що, попри те, що угода USMCA (угода між США, Мексикою та Канадою) передбачає її дію до 2036 року, Трамп може наступного року вийти з неї або розділити її. Він зазначив, що Трамп прагне лише "вигідних угод", раніше розглядав можливість розірвання NAFTA і пропонував вести окремі переговори з Канадою та Мексикою, оскільки економічні відносини між трьома країнами дуже різні, і об’єднання має обмежений сенс.

6. Moore Threads зросла на понад 500% у перший день лістингу! Капіталізація перевищила 300 мільярдів юанів

Moore Threads, як "перша акція вітчизняного GPU", 5 грудня успішно вийшла на Sci-Tech Innovation Board, показавши надзвичайно яскравий результат у перший день торгів. Протягом дня акція зросла максимум на 502.03%, ціна досягала 688 юанів за акцію, а ринкова капіталізація перевищила 300 мільярдів юанів. Ціна розміщення становила 114.28 юаня за акцію, тож одна лотерея (500 акцій) могла принести прибуток близько 286 900 юанів.

IPO Moore Threads пройшло з "швидкістю Sci-Tech Innovation Board". 30 червня 2025 року компанія подала заявку на IPO, 26 вересня пройшла лістинг, 30 жовтня отримала схвалення від регулятора, 24 листопада відбулася підписка на IPO, а 5 грудня — лістинг, весь процес зайняв лише 158 днів.

З моменту заснування компанія також швидко розвивалася: у 2021 році випустила перший у Китаї повнофункціональний GPU, у 2024 році дохід перевищив 400 мільйонів юанів, а середньорічний темп зростання доходу за останні три роки перевищив 200%. У першій половині 2025 року компанія отримала дохід у 702 мільйони юанів.

7. Google та Anthropic тиснуть, OpenAI переходить у режим "червоного коду" для вдосконалення ChatGPT

OpenAI стикається з безпрецедентним конкурентним тиском, його лідерство в галузі під загрозою.

Щоб протистояти конкуренції, CEO OpenAI Альтман оголосив, що компанія переходить у режим "червоного коду", зосереджуючись на вдосконаленні ChatGPT і відкладаючи інші проекти, включаючи рекламу. Раніше OpenAI намагалася комерціалізуватися через запуск AI-браузера Atlas, інструменту для створення музики тощо, але її бізнес-модель залишається неясною.

Минулого місяця Google представила AI-модель Gemini 3, яку назвали "найрозумнішою", і яка очолила світовий рейтинг AI-моделей LMArena з рекордними 1501 балом, а також перевершила GPT-5.1 від OpenAI у багатьох академічних тестах.

Таким чином, "червона тривога" у сфері AI змінила ініціатора. Три роки тому Google оголосила "червону тривогу" через зростання ChatGPT, а тепер OpenAI оголошує "червону тривогу" через потужний результат Google Gemini 3.

Тим часом AI-стартап Anthropic уклав стратегічне партнерство з Microsoft та Nvidia на суму 350 мільярдів доларів, що ще більше посилить його можливості у сфері досліджень і комерціалізації, послабивши перевагу OpenAI у ресурсах обчислювальної потужності.

Цього тижня з’явилися повідомлення, що Anthropic вже найняла відому юридичну фірму Wilson Sonsini для підготовки до IPO, яке може відбутися вже у 2026 році.

8. Amazon презентувала AI-чіп Trainium 3, а тривога Дженсена Хуана не зникає

Щоб кинути виклик Nvidia та Google, Amazon на конференції AWS re:Invent представила новий AI-чіп Trainium 3 та серію моделей Nova 2. Trainium 3 виготовлений за 3-нм техпроцесом, має продуктивність 2.52 PFLOPs і на 40% ефективніший. Серія Nova 2 охоплює інференцію, мультимодальну обробку, діалоговий AI тощо, а також представила "відкриту платформу навчання" Nova Forge та сервіс автоматизації браузерних завдань Nova Act, щоб підвищити продуктивність і співвідношення ціни та якості AI.

CEO Nvidia Дженсен Хуан у подкасті розповів, що працює сім днів на тиждень, перевіряє пошту о 4-й ранку, не відпочиває навіть на День подяки та Різдво, оскільки завжди відчуває, що "до банкрутства залишилося лише 30 днів". Попри те, що капіталізація Nvidia вже перевищила 5 трильйонів доларів, його досі мотивує тривога "зникнення за одну ніч".

9. Tesla під прицілом "Великого шортера"! Оцінка та компенсаційна програма у центрі уваги

Інвестор Майкл Б’юррі, прототип героя фільму "Велика гра", знову відкрив коротку позицію по Tesla, назвавши її оцінку "абсурдно високою" і розкритикував компенсаційну програму Tesla, яка ще більше розмиє частку акціонерів.

Б’юррі оцінює, що компенсаційна програма Tesla на основі акцій, якщо не буде викупу, щороку розмиватиме частку акціонерів приблизно на 3.6%. Він особливо критикує запропонований Маском компенсаційний пакет на 1 трильйон доларів, вважаючи, що його масштаб і потенційний ефект розмивання стали ключовим фактором оцінки ризиків компанії для інституційних інвесторів.

Б’юррі також зазначає, що Tesla неодноразово змінювала фокус бізнесу: від виробництва електромобілів на початку, до ставок на автономне водіння, а зараз — на розробку людиноподібних роботів. Кожна стратегічна зміна супроводжувалася коливаннями ринкового інтересу, але компанія досі не позбулася тиску з боку конкурентів, а її основна бізнес-модель залишається нестабільною.

Крім того, на тлі слабких продажів у Європі Tesla оголосила про запуск дешевшої моделі Model 3, щоб розширити частку ринку і залучити більше споживачів.

10. 5-річні великі депозитні сертифікати "зникли", чому банки різко змінили стратегію?

Останнім часом 5-річні великі депозитні сертифікати багатьох банків одночасно "зникли" з мобільних додатків. У додатках державних банків, таких як ICBC, CCB, а також акціонерних і міських банків, таких як Industrial Bank і China Merchants Bank, не було 5-річних депозитних сертифікатів. Деякі банки також розпродали 3-річні сертифікати, залишилися лише продукти на 1 рік і менше.

Експерти зазначають, що це явище не випадкове, а є неминучою відповіддю банківської галузі на поточну економічну ситуацію. З одного боку, ставки за кредитами банків постійно знижуються, прибутковість активів скорочується; з іншого боку, конкуренція за депозити жорстка, а вартість залучення коштів залишається високою. Така "подвійна стисканина" змушує банки коригувати довгострокові депозитні продукти.