Morgan Stanley коментує фінансовий звіт Coherent (COHR.US) за перший квартал: неідеальний, але «достатній», а головною подією є довгострокова угода на 20 billions доларів.

Згідно із Golden Ten Data APP, 5 листопада JPMorgan Stanley опублікував огляд квартального звіту виробника оптичних компонентів Coherent (COHR.US) за перший квартал 2027 фінансового року, зберіг рейтинг "на рівні ринку" і цільову ціну 325 доларів. Дослідження вказує, що квартальна виручка та прибуток перевищили очікування, вперше чітко позначено потенціал довгострокової угоди NPO (Near-Packaged Optics) на 20 мільярдів доларів з 2028 року на п’ять років; однак зростання маржі продовжує відставати від конкурентів, справжній потенціал прибутковості можливий лише з 2028 року. JPMorgan Stanley також суттєво підвищив прогноз прибутків на 2027-2029 фінансові роки.

Власне результати: "Не ідеально, але достатньо, щоб вразити журі"

Виручка Coherent у FQ1 склала 2.37 мільярда доларів, перевищивши очікування у 2.302 мільярда доларів; non-GAAP валова маржа 40.6%, прибуток на акцію 2.09 долара — все краще за очікування. Штучний інтелект залишається головним двигуном: дохід від сегментів дата-центрів і комунікацій збільшився на 79% порівняно з минулим роком і склав 82% від загальної виручки, доходи від Data Center Interconnect (DCI) за квартал вперше перевищили 200 мільйонів доларів. Керівництво очікує зростання виручки FY2027 більш ніж на 60%, а у FY2028 квартальна виручка наблизиться до 4 мільярдів доларів. Через суттєве падіння акцій за останній тиждень, JPMorgan Stanley розглядає негативні фактори як вже враховані у вартості, очікуючи спокійну реакцію ринку після звіту.

Найбільш вагома нова інформація: потенційна довгострокова угода на 20 мільярдів доларів

Основний акцент дослідження на видимості замовлень у 2028 році і далі: раніше згадана нова довгострокова угода NPO (LTA) тепер визначена кількісно — старт у 2028 році на п’ять років, потенційний обсяг 20 мільярдів доларів. Компанія має понад 10 проектів CPO (Co-Packaged Optics), понад 10 NPO проектів і більше ніж 5 проєктів із міжчипової інтерконектності; доходи з scale-out CPO очікується у FQ3 понад 100 мільйонів доларів, до кінця 2027 року понад 250 мільйонів доларів. Щодо дискусій про те, чи може 400-мВт безперервний лазер бути інтегрований у готову систему Nvidia — це сертифікація офіційно не підтверджена, компанія наполягає, що відповідний прибуток буде отриманий з 2027 року, але JPMorgan Stanley не включає це у визначений сценарій.

Валова маржа: "біль" інвесторів і "майбутній чек" керівництва

Повільне зростання валової маржі щодо конкурентів — найбільша претензія до Coherent. Керівництво обіцяє: до 2028 року забезпечити понад 45% валової маржі. JPMorgan Stanley чітко розмежовує визначення: більшість покращень очікується саме у 2028 році, разом зі зростанням CPO. З боку постачальників також є прогрес — виробничі потужності з індій-фосфіду (InP) за квартал подвоїлися, випереджаючи план на один квартал. На цій основі JPMorgan Stanley підвищив прогнози прибутку на акцію на 2027/2028/2029 фінансові роки до 10.07/15.19/18.98 долара (+9%/+14%/+13%), прогноз на 2028 рік майже подвоївся у поточному році.