Fe indeksiyalari qariyb 7% ga oshdi + neft narxi pasaydi, AI hisoblash quvvati "yana bir bosqichga" hujum qildi: bugun kechasi CPI maʼlumotlari sinov toshi bo‘ladi

Amerika texnologik aksiyalari yaqinda keskin qulashdan so‘ng kuchli tiklanishni namoyon qildi, Pekin vaqti bilan seshanba oqshomida e’lon qilinadigan AQSH CPI inflyatsiya ma’lumotlari sun’iy intellekt quvvati mavzusi yetakchiligidagi texnologik aktsiyalar bozorining kuchli qayta tiklanishini sinash uchun yangi bosqichga aylanmoqda.

Zhihui Moliyaviy Ilova (Tongxun Moliyaviy Ilova) ma’lumotlariga ko‘ra, dushanba kuni AQSH fond bozori yopilishida Nasdaq 100 indeksi 3.40% ga o‘sdi, “jahon AI hisoblash quvvati savdo barometri” hisoblangan Filadelfiya yarimo‘tkazgichlar indeksi esa 6.85% ga keskin oshdi. Bozor Demokratik partiyaning Kongress va Senatda o‘rtacha saylovdagi yirik g‘alabasi tufayli AI sohasidagi tartibga soluvchi chora-tadbirlardan kutilgan xavotirini qisqartirdi.

Biroq, so‘nggi ma’lumotlarga ko‘ra, 10 yil va undan ortiq muddatli AQSH obligatsiyalari daromadliligi hanuz oxirgi yigirma yil ichidagi eng yuqori darajada, xalqaro neft narxining pasayishi Federal Rezerv siyosatini siqishga bo‘lgan bosimni hanuz yengillashtirgani yo‘q. Pekin vaqti bilan bugun soat 21:30 da e’lon qilinadigan AQSH oktyabr CPI ko‘rsatkichi bo‘yicha umumiy va yadro ko‘rsatkichi mos ravishda 0.3% va 0.2% ga ortishi kutilmoqda; yangi yaratilgan 165 ming noishlab chiqarish ish o‘rinlari va ishsizlik darajasi 4.1% ga tushgani sharoitlarida Federal Rezerv dekabrda 25 bazis nuqta stavka oshirishiga bo‘lgan tikishlar 80% dan yuqoriligicha qolmoqda.

Bu safar CPI inflyatsiya ma’lumotlari asosiy savolga javob bermoqda: energiya narxlarining pasayishi narxlar bosimining kengroq yumshashiga olib keladimi yoki xizmatlar sohasidagi qattiqlik va AI qurilishiga talab Federal Rezerv siyosatini siqishga undashda davom etadimi. Texnologik aksiyalar tartibga soluvchi xavotir va ommaviy sotuvdan so‘ng kuchli tiklanib, inflyatsiya ma’lumotlari esa qarshi hujumning davomiyligini sinovdan o‘tkazuvchi muhim omilga aylanmoqda. Kuchli bandlik siyosiyatchilarga stavka oshirish imkoniyatini oshiradi, xizmatlar narxidagi qattiqlik hamda ma’lumot markazlari elektr energiyasi, uskuna va quruvchi ishchi kuchiga yuqori talab esa narxlar bosimini uzaytirishi mumkin, dekabrda 25 bazis nuqta oshirish ehtimoli 80% dan yuqori.

Filadelfiya yarimo‘tkazgich indeksi 7% ga yaqin sakradi va endi CPI sinoviga tayyor! Texnologik aksiyalar tiklanishi yana davom etishi mumkinmi?

O‘tgan payshanba kuni AQSH fond bozoridagi texnologik aksiyalarning ommaviy sotilishi aniq tarixiy ahamiyatga ega edi — Nasdaq 100 indeksi 6.36% ga tushib, 2020 yil martidan buyon eng katta kunlik pasayishni qayd etdi; Bloomberg ma’lumotlariga ko‘ra, ushbu indeksdan bir kunda taxminan 2.3 trillion dollar miqdorida bozor qiymati yo‘qotilgan, bu esa indeks tarixidagi eng katta bir kunlik yo‘qotish hisoblanadi. Filadelfiya yarimo‘tkazgichlar indeksi shu davrda 12.25% ga pasaydi. Juma kuni aksiyalar biroz tiklanganiga qaramay, ikki indeks o‘tgan hafta mos ravishda 4.91% va 12.15% miqdorida keskin pasaygan va bu sotishlar asosan ilgari juda yuqori o‘sish umidlari bilan baholangan yarimo‘tkazgich sektori, shuningdek ko‘plab ommabop texnologik aktivlar bilan bog‘liq bo‘lganini isbotlaydi.

Trump dam olish kunlari AQSH fond bozorida taxminan 3 trillion dollarlik zararni Demokratik partiyaning o‘rtacha saylovdagi g‘alabasiga bog‘ladi va bozorga yanada katta va kuchli qaytishni va’da qildi. Biroq, bozordagi asosiy uzatish zanjiri yanada aniqroq – sarmoyadorlar yaqinda yangi Kongress va ayrim shtat hukumatlari AI tartibga solish, ma’lumot markazlari qurilishiga ruxsat va energetika xarajatlarini bo‘lishish talablari kuchaytirilsa, AI chiplariga oid trillion dollarlik AI infratuzilma buyurtmalari va AI ma’lumot markazlaridan kutilgan investitsiya daromadlari kechikishi mumkin, degan xavotirni bildirib kelmoqda.

Bu kutilmalar o‘sishi, yuqori baholar va zich joylashtirish muhitida, tizimli qisqartirishlar yordamida bir nechta siyosiy xabardan ancha oshib ketgan yirik texnologik aksiyalar sotilishini keltirib chiqardi. Mashhur investitsiya instituti Kobeissi Letter ham buni asosan kayfiyat o‘zgarishi va yuqori leverage (moliyaviy tikish) to‘qnashuvi bilan izohlaydi, bir kun ichida AI hisoblash quvvati asoslarining tubdan o‘zgarishi emas.

Dushanba kuni yuz bergan tiklanish esa yuqoridagi pessimist kutilmasining tuzatilishini aks ettirdi. AMD taxminan 13.3% ga o‘sdi, Broadcom esa 8.8% ni tashkil etdi, Microsoft, Meta va boshqa texnologik gigantlar ham ancha kuchli ko‘rinish oldi; VIX qo‘rquv indeksi esa 22.3% ga tushib, 19.92 ni tashkil etdi. Biroq, NVIDIA kompaniyaning o‘ziga xos voqeasi – asoschisi Jensen Huangning nikohdan tashqari munosabatlar haqidagi shov-shuv – tufayli bozorda taxminan 4.2% ga pasaydi.

Bozor ortiqcha xavotiri bo‘yicha Morgan Stanley ta’kidlashicha, Demokratik partiya boshchiligidagi AI ma’lumot markazlari tartibga solilishi asosan ayrim qurilish loyihalarining 2028 yildan 2029 yilga qoldirilishini bildiradi va AI infratuzilmaga oid trillion dollarlik kapital sarflar bosqichi uzoq muddat davom etishi mumkin; UBS ham AI siyosiy, kredit va xarajat xatarlarini bozorda ortiqcha pessimist baholanmoqda, deydi.

Energetika bosimi pasayishi va talab “qizib ketishi” to‘qnashuvi: Oktyabr oyidagi inflyatsiyani aks ettiruvchi muhim CPI hisobot seshanba kuni e’lon qilinadi

Oktyabr oyida benzin narxlarining pasayishi iste’molchilarga biroz yengillik olib keldi, biroq Federal Rezerv rasmiylari iqtisodiyotning boshqa sohalaridagi inflyatsiya bosimi tobora ko‘proq nazorat qilinmayotganidan xavotirda.

Amerika Energetika Axborot Boshqarmasi ma’lumotlariga ko‘ra, yoqilg‘i quyish shoxobchalarida benzin narxi 4% dan ortiq pasayib, so‘nggi bir yilda gallon boshiga 1 dollar ko‘proq o‘sish bosimini vaqtincha yumshatdi.

Biroq, Amerika Mehnat Statistikasi Byurosi seshanba kuni ertalab 8:30 da e’lon qiladigan oylik iste’mol narxlari indeksi ham narxlarning bir oz sekinroq o‘sishini ko‘rsatishi kutilmoqda.

Bu orada, Federal Rezerv rasmiylari, dastlab Prezident Donald Trumpning boj politikasi va Eron urushi ta’siri bilan ko‘tarilgan inflyatsiya kutilganidan uzog‘roq davom etmoqda va narxlar bosimi bevosita ta’sir doirasidan tashqaridagi sohalarga ham ta’sir ko‘rsata boshlaganidan xavotirda.

Federal Rezerv mehnat bozori holatini tobora ishonchli deb hisoblayotgan bir paytda, yashash xarajatlari masalasi uning e’tiboridagi eng muhim masalaga aylanmoqda.

“Biz tarixan barqaror bandlik hisoblangan bosqichga bosqich yaqinlashmoqdamiz, va asosiy muammo har doim inflyatsiyada bo‘lib kelgan. Biz o‘z hududimiz bo‘ylab yurib, odamlar bilan gaplashamiz, ularning aytganlari asosan korxonalarning xarajatlar va o‘z yo‘nalishidagi qiyinchiliklari haqida.” — dedi Chikago Federal Rezerv banki raisi Austan Goolsbee dushanba kuni mahalliy tadbirda. “Demak, biz xarajatlar va inflyatsiyadagi muammolarga jiddiy qarashimiz kerak.”

Dow Jones’ning konsensus kutilmasiga ko‘ra, umumiy CPI oy davomida 0.3% ga o‘sishi kutilmoqda; o‘zgaruvchan oziq-ovqat va energiya xarajatlarini hisobga olmaganda, yadro inflyatsiyasi 0.2% ga o‘sishi taxmin qilinmoqda. Ikkalasi ham sentyabr oyi mos ravishda 0.6% va 0.3% ga oshishidan past bo‘lsa-da, narxlar bosimi davom etayotganini anglatadi.

O‘tgan yili hukumat faoliyati to‘xtaganligi sababli Mehnat Statistikasi Byurosi ayrim ma’lumotlarni to‘play olmadi va to‘liq indeks darajasini shakllantira olmadi. Shu sababli, oktyabrda yil bo‘yicha hisoblangan o‘sish ko‘rsatilmaydi. Ma’lumotlardagi uzilish indeks ko‘rsatkichlarining solishtirma qiymatiga ega emasligini anglatadi.

Amerika banki o‘tgan yil bilan solishtirish asosida, indeks baza qiymatini taxminan belgilab, umumiy va yadro CPI yil bo‘yicha o‘sishini tegishli ravishda 3.8% va 2.7% deb hisoblaydi va bu ko‘rsatkichlar sentyabrga nisbatan 0.1% punktga ko‘proq va Federal Rezervning 2% maqsadidan ancha yuqori.

Goolsbee ta’kidlashicha, hozirgi inflyatsiya dinamikasi ta’minot bosimi va bojlarning odatdagi ta’sir yo‘nalishidan chetlashgan va sun’iy intellekt atrofida qurilayotgan infratuzilma bu holatni kuchaytirmoqda.

“Bu ta’sirlar odatda yo‘qolgan bo‘lishi kerak edi, lekin hozir ayrim, ehtimol nafta va bojlar sababli deyilmaydigan xizmat sohalarida, inflyatsiya qizib borayotganini ko‘rmoqdamiz. Bugun, men nazarimda, AI ma’lumot markazlari qurilishi odatda ‘talab qizib ketishi’ tarzida namoyon bo‘layapti”, — dedi u.

U qo‘shimcha qildi, ma’lumot markazlariga yirik sarmoyalar quruvchi ishchilar, elektr energiyasi va uskunalarni talab qiladi. Hatto AI uzoq muddatda ishlab chiqarish samaradorligini oshirishi mumkin bo‘lsa ham, bu investitsiyalar hozirgi narx bosimini kuchaytirishi mumkin.

Federal Rezerv foiz stavkalari hanuz yuqorilash bosimi ostida

Oktyabr oyida Federal Rezerv asosiy foiz stavkasini o‘zgartirmaslikka qaror qilgan bo‘lsa-da, CME “FOMC Watch” (Federal Rezervni Kuzatuvchi) vositasiga ko‘ra, bozorlar hozirda dekabr yig‘ilishida foiz stavkasining 25 bazis punktga oshirilish ehtimolini 80% dan yuqori deb bilmoqda.

Goolsbee bu yil foiz stavkalarini nazorat qiluvchi Federal ochiq bozorlar qo‘mitasida ovoz berish huquqiga ega emas, biroq 2027 yilda bu huquqqa ega bo‘ladi. U stavkani oshirishga ochiqchasiga moyilligini bildirmagan, lekin hozirgi holat bunday qarorni asoslashi mumkinligini aytdi.

“An’anaviy qarashga ko‘ra, erta faol harakat qilish tavsiya etiladi, chunki iqtisodiyot qizib ketganda, bu holatdan chiqish og‘ir kechadi”. — dedi u. “Demak, biz bu boradagi risklarga diqqatli bo‘lishimiz kerak.”

Bu CPI e’lon qilinayotgan bir paytda, AQSH iqtisodiyoti kuchli o‘sishda davom etmoqda: uchinchi chorak real YaIM yillik hisobda 3.4% ga, Atlanta Federal Rezervining bashoratiga ko‘ra, to‘rtinchi chorakda 3.5% ga oshishi kutilmoqda. Mehnat bozori ham kuchli ko‘rinmoqda. Oktyabrda 165 ming yangi ish o‘rni yaratilgan, ishsizlik darajasi esa 4.1% ga biroz pasaygan, lekin inflyatsiyadan tozalanib olingan ish haqi o‘sishi hanuz ijobiy emas.

Shu bilan inflyatsiya ma’lumotlari doimiy bozor e’tiborida. Amerika banki bojlarning ta’siri susayganini, lekin AI infratuzilmasiga doir faollik ayrim tovarlar narxini oshirishni davom ettirishi mumkinligini bildiradi. Bundan tashqari, bank xizmatlar sohasi narxlarida, shuningdek tibbiy va avtomobil sohalaridagi narx bosimiga ehtiyotkorona yondashmoqda.

Bank har doim Federal Rezerv siyosati istiqboliga nisbatan “yovuz” (hawkish) fikrda bo‘lib kelgan va fond bozori Federal Rezerv qaroriga ta’sir qiladigan navbatdagi jiddiy sotuv boshlanmasa, dekabr oyida stavka ko‘tarilishi ehtimoli juda yuqori deb baholaydi.

“Bu Federal Rezervning 8-9 dekabr yig‘ilishidan oldingi so‘nggi inflyatsiya hisobotidir. Agar prognozimiz to‘g‘ri bo‘lsa, boshqa sharoitlar o‘zgarmasa, bu aslida yana 25 bazis nuqtaga stavka oshirishga yo‘l ochadi”, — dedi Bank of America iqtisodchisi Stephen Juneau mijozlarga bergan hisobotida. “Agar biror kuchsiz o‘sish, masalan, 0.1% dan oshmaydigan o‘sish bo‘lmasa, inflyatsiya ma’lumotlari dekabrda Federal Rezervni stavka oshirishdan to‘xtata olishi qiyin. Biz uchun asosiy risk bu safar moliya bozorlaridan kelmoqda.”

Eslatib o‘tamiz, bu so‘zlardagi “so‘nggi inflyatsiya hisobot” aniqrog‘i Federal Rezervning navbatdagi FOMC siyosati yig‘ilishidan oldingi so‘nggi CPI hisobotidir; 25-noyabrda esa oktabr uchun shaxsiy iste’mol xarajatlari narx indeksi (PCE) ham e’lon qilinadi.

Benzin narxining pasayishi hali Federal Rezerv siyosatini yengillashtirishga yetarli emas, AI infratuzilmasi bo‘yicha kuchli talab esa inflyatsiyaning yangi omiliga aylandi

Wall Street oktabr oyida inflyatsiya bosimi pasayishini kutilayotgan yo‘nalishda baholasa ham, o‘sish miqdori bo‘yicha turli fikrlarda. Wells Fargo umumiy va yadro CPI mavsumiy tuzatma bilan mos ravishda 0.28% va 0.21% ga, UBS esa mos ravishda 0.26% va 0.23% ga o‘sishini prognoz qilmoqda; Barclays ikkalasini ham 0.2% deb hisoblamoqda, Kanada Royal banki esa har ikkisi 0.3% bo‘lishini kutmoqda.

Wells Fargo va Barclays banklari, yumshoq o‘zgarish bo‘lsa ham, dekabrda yana bir marta stavka oshirish ehtimolini o‘zgartirish uchun yetarli emasligini hisoblashmoqda; Kanada Royal banki esa asosan import tovarlari, avtomobil bilan bog‘liq xarajatlar va xizmatlar narxining doimiy o‘sish xavotiriga urg‘u beradi.

Federal Rezerv xavotiri shundaki, inflyatsiya energiya va boj sababli paydo bo‘lgan xarajatlardan ko‘ra, o‘z-o‘zidan kamaymasligini yanada qiyinlashtiradigan talab bosimiga aylanib, keng tarqalishi mumkin. Chicago Federal Rezerv raisi Goolsbee ayrim xizmatlar narxlaridagi o‘sishni oddiy nafta va bojlar bilan izohlash qiyin bo‘lib qolganini va AI ma’lumot markazlari qurilishi odatda “talab qizib ketishi” kabi holat namoyon etayotganini ta’kidladi.

Sanoat uzatish mexanizmidan kelib chiqib, ma’lumot markazlari qurilishining zichligi elektr energiyasi ulanishlari, uskuna quvvati va malakali qurilishchilar uchun raqobatni kuchaytiradi; bu resurslar qisqa muddatda kengaytirish qiyin bo‘lsa, ommaviy investitsiyalar dastlab bazaviy xarajatlarni oshiradi, ammo AI jamiyat uchun umumiy ishlab chiqarish samaradorligini oshirish orqali xarajatlarni kamaytirish uchun ko‘proq vaqt talab etadi. Shunday qilib, AI uzoq muddatda inflyatsiyani jilovlashga xizmat qilishi mumkin, ammo qurilish bosqichida ayrim narxlarni oshiradi va dastlabki bosqichlarda bir vaqtda ro‘y berishi mumkin.

Kuchli bandlik Federal Rezerv siyosatini inflyatsiyaga qarshi davom ettirish imkoniyatini oshiradi. Yangi ish o‘rinlari 165 ming, ishsizlik darajasi 4.1% ga tushgan, bu esa darhol iqtisodiy o‘sish uchun siyosatni o‘girish zaruratini kamaytiradi. Bank of America bosh iqtisodchisi Stephen Juneau ta’kidlaydi: faqat 0.1% atrofidagi kuchsiz o‘sish bo‘lsa, inflyatsiya ma’lumotlari dekabrda stavka oshirishni to‘xtata oladi; asosiy o‘zgaruvchi esa moliya bozorida jiddiy sotuvlar yuz beradimi-yo‘q. O‘tgan yildagi davlat faoliyati to‘xtagani tufayli bu safar odatdagi yil bo‘yicha umumiy va yadro CPI o‘sishi ko‘rsatilmaydi; Bank of America hisoblagani bo‘yicha 3.8% va 2.7% natijalar bazaviy yangilanishdan kelib chiqqan model natijasidir.

Kuchli rebaundga kirgan jahon texnologik aksiyalari uchun asosiy savol, CPI ma’lumotlari bozor hisobga olgan foiz stavkalari yo‘lini o‘zgartiradimi. Dekabrda foiz stavkasini ko‘tarish ehtimoli allaqachon 80% dan ortiq bo‘lsa, prognozga mos keladigan ma’lumotlar yangi yirik salbiy ta’sir ko‘rsatmasligi mumkin; agar yadro inflyatsiya va xizmatlar narxi kutildan kuchli bo‘lsa, bozor 2027 yilga mo‘ljallangan foiz stavkasini oshirishi va uzoq muddatli daromadlar qiymatini pasaytirishi, yangi moliyalashtirish narxlarini ko‘tarishi mumkin.

Aksincha, pasayish yadro qismlarni kengroq qamrasa, stavkani oshirish xavotirlari kamayadi va foyda barqarorligi va arzon aktsiyalarni sotib olishga qulay muhit yaratadi. Dushanba kungi rebaund fond bozorida foiz stavkasi kutilmasi yuqori bo‘lsa ham, aktsiyalar o‘sishi mumkinligini ko‘rsatgan; bugun kechasi e’lon qilinadigan ma’lumotlar ushbu daromad asoslari va baholash bosimining muvozanatini sinovdan o‘tkazadi.