IPO SpaceX đếm ngược: Hội nghị nhà phân tích diễn ra trong tuần này, định giá 1,75 nghìn tỷ đang chờ được kiểm chứng

SpaceX đang thúc đẩy kế hoạch niêm yết của mình với một tốc độ chưa từng có. Công ty hàng không vũ trụ của Elon Musk tuần này đã tổ chức một cuộc họp kín kéo dài ba ngày với các nhà phân tích, chỉ còn khoảng hai tháng cho đến thời điểm mục tiêu IPO vào cuối tháng 6, một chiến dịch huy động vốn có thể lập kỷ lục IPO toàn cầu đang bước vào giai đoạn then chốt.

Theo các phương tiện truyền thông dẫn lời ba nguồn tin, lịch trình cuộc họp trải dài từ căn cứ phóng Starbase ở Texas đến trung tâm dữ liệu Memphis ở Tennessee, bao gồm các hoạt động về hàng không vũ trụ, vệ tinh và cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo. SpaceX dự định huy động 75 tỷ USD với mức định giá 1,75 nghìn tỷ USD và nếu thành công, đây sẽ là đợt IPO lớn nhất trong lịch sử.

Tuy nhiên, một bài toán định giá nan giải đang cản trở thương vụ huy động vốn này. Tháng 2 năm nay, Musk đã sáp nhập xAI với SpaceX, tích hợp tên lửa, mạng vệ tinh Starlink, nền tảng mạng xã hội X cùng chatbot Grok AI thành một tổng thể công nghệ-hàng không vũ trụ chưa từng có, khiến các khuôn khổ định giá truyền thống khó áp dụng. Một số nhà đầu tư tổ chức đã bắt đầu chuyển sang sử dụng các công ty cơ sở hạ tầng AI như Palantir và GE Vernova như là chuẩn tham chiếu về định giá, thay vì những doanh nghiệp cùng ngành truyền thống như Boeing hay AT&T.

Đồng thời, Musk dành khoảng 30% cổ phần cho nhà đầu tư nhỏ lẻ và mở kênh đăng ký cho nhà đầu tư cá nhân từ Anh, Liên minh Châu Âu, Úc, Canada, Nhật Bản và Hàn Quốc, nhằm xây dựng nền tảng nhà đầu tư rộng lớn hơn cho thương vụ IPO lịch sử này.

Ba ngày họp kín: Tiến trình IPO tăng tốc toàn diện

Cuộc họp các nhà phân tích bắt đầu vào thứ ba, với hoạt động tham quan và báo cáo nguyên ngày tại cơ sở phóng Starbase ở Boca Chica, Texas. Thứ tư, một nhóm khác gồm các nhà phân tích đại diện cho các quỹ đầu tư hợp tác, chương trình hưu trí,... sẽ tham dự buổi tóm tắt độc lập tại Starbase. Thứ năm, các nhà phân tích được mời đến trung tâm dữ liệu Colossus ở Memphis để tìm hiểu tiến trình dự án với mã hiệu "Macrohard" của công ty.

Đáng chú ý, theo các nguồn tin truyền thông, người tham dự phải giao nộp thiết bị điện tử cá nhân trước khi vào hội trường. Ba nguồn tin trên đều yêu cầu ẩn danh do thông tin chưa được công bố công khai, SpaceX chưa trả lời đề nghị bình luận.

Sau khi cuộc họp các nhà phân tích kết thúc khoảng hai tuần, SpaceX dự kiến sẽ tổ chức thêm một "Ngày Lập mô hình" chuyên sâu dành cho một số nhà phân tích Phố Wall – trong đó một số ngân hàng của các nhà phân tích này cũng đóng vai trò bảo lãnh phát hành cho đợt IPO lần này. Khi đó, công ty sẽ cung cấp cho các nhà phân tích các dự báo tài chính, logic kinh doanh và số liệu trọng yếu để họ xây dựng mô hình lợi nhuận trước khi niêm yết. Bên cạnh đó, một số nhà phân tích được mời đã nhận được tài liệu niêm yết bí mật từ SpaceX, nhưng theo nguồn tin, thông tin trong tài liệu còn hạn chế.

Bài toán định giá: SpaceX tự chứng minh con số 1,75 nghìn tỷ USD như thế nào

Đối với giám đốc tài chính SpaceX - Bret Johnsen, khoảng hai tháng sắp tới là cửa sổ then chốt – ông cần thuyết phục các nhà phân tích Phố Wall lẫn nhà đầu tư cuối cùng tin rằng, công ty này xứng đáng với mức định giá gần như không tưởng 1,75 nghìn tỷ USD.

Tháng 2 vừa qua, xAI hợp nhất với SpaceX, đưa hoạt động tên lửa, mạng vệ tinh Starlink, nền tảng mạng xã hội X và chatbot AI Grok dưới cùng một thực thể công nghệ - hàng không vũ trụ hoàn toàn mới. Đây là một tổ hợp doanh nghiệp gần như chưa từng có trong lịch sử thương mại, cũng vì thế mà bài toán định giá trở nên đặc biệt phức tạp.

Ít nhất một nhà đầu tư tổ chức lớn, khi tìm kiếm một khung tham chiếu giải thích logic định giá này, đã loại bỏ việc so sánh với các ông lớn hàng không vũ trụ và viễn thông như Boeing, AT&T, chuyển sang lấy các công ty cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo như Palantir Technologies, GE Vernova hay Vertiv làm chuẩn, để chứng minh tính hợp lý của quy mô huy động 75 tỷ USD và mức định giá cao ngất ngưởng.

Bố trí nhà đầu tư nhỏ lẻ: Kế hoạch phân bổ 30% của Musk

Song song với lộ trình vận động nhà đầu tư tổ chức, Musk cũng đưa nhà đầu tư cá nhân vào trung tâm chiến lược IPO lần này. Ông dự định phân bổ khoảng 30% cổ phần cho nhà đầu tư nhỏ lẻ, sau khi khởi động roadshow vào tuần của ngày 8 tháng 6, sẽ mời 1.500 nhà đầu tư nhỏ lẻ quốc tế đến tham quan Starbase.

Musk còn có kế hoạch mở thêm các kênh đăng ký công khai cho nhà đầu tư cá nhân quốc tế tại Anh, Liên minh Châu Âu, Úc, Canada, Nhật Bản và Hàn Quốc, mở rộng phạm vi địa lý của nhóm nhà đầu tư tiềm năng. Tuy nhiên, cấu trúc giao dịch cuối cùng và tỷ lệ phân bổ cụ thể cho nhà đầu tư nhỏ lẻ sẽ được xác lập trước khi IPO chính thức khởi động.

Về phương án bảo lãnh phát hành, Morgan Stanley, Bank of America, Citi, J.P.Morgan và Goldman Sachs là các đơn vị quản lý sổ sách chính; còn 16 ngân hàng khác tham gia bảo lãnh với vai trò nhỏ hơn, bao phủ cả kênh tổ chức, bán lẻ và quốc tế.