「大空頭」伯里再發美股警報：若「七巨頭」跟跌且債券收益率走低 華爾街恐迎「血色十月」

據智通財經APP報導，因精準預測2008年次貸危機而聞名的投資者邁克爾·伯里警告稱，市場的痛苦交易可能還將持續。這位電影《大空頭》的原型人物提出了一種看跌的「血色十月」情景：如果「美股七巨頭」跟隨半導體股下跌，且債券收益率同步走低，那麼他對這一情景的判斷將更加堅定。他在Substack聊天室中表示：「談到痛苦交易，我的看法是，痛苦交易會演變成致命交易，因為它們往往會持續很長時間。」

債券收益率下跌，科技股卻難獲提振

週三美國9月CPI公佈後，美債收益率瞬間衝高。10年期美債收益率一度升至5.30%上方，但之後迅速下跌，收盤跌破5.20%，原因在於美債發揮了避險作用，美債收益率因而走低。不過，美債收益率的下跌未能讓科技股受益——那斯達克綜合指數週三收跌1.88%，那斯達克100指數則收跌2.02%。

伯里指出，這一現象值得警惕。他表示：「儘管市場的普遍觀點是，收益率下降等於利好股票，但當前的痛苦交易仍然是利率下行，那斯達克指數下跌。」

接下來需要觀察的是，半導體股的疲軟是否會蔓延至「美股七巨頭」。伯里表示：「我們已經看到半導體股與利率同步下跌，但如果最終看到『美股七巨頭』也跟隨利率下跌，那麼這將進一步堅定我們對『血色十月』的判斷。」

「美股七巨頭」包括蘋果(AAPL.US)、微軟(MSGT.US)、谷歌(GOOGL.US)、亞馬遜(AMZN.US)、英偉達(NVDA.US)、Meta Platforms(META.US)和特斯拉(TSLA.US)。伯里強調，該組合目前處於市場「最後一個屹立不倒者」的位置，並指出，半導體股近期的表現與2000年科技泡沫前後的市場狀況存在相似之處。他還提到，標普500指數可能出現突破失敗的走勢。

拋售壓力考驗華爾街持續已久的平靜行情

伯里指出，在成交量降至20年來低位之後，市場交易活動有所升溫。SPDR標普500指數ETF(SPY)的成交量比平均水準高出約15%，Invesco納指100ETF(QQQ)的成交量則高出約25%。標普500指數當時接近下跌1%，而紐約證券交易所下跌股票的成交量占比達到79%。

他還指出，自2020年以來，標普500指數已經創下最長的一段未出現單日下跌1%的時期。紐約證券交易所此前近一年沒有出現下跌股票成交量至少占當日總成交量80%的情況，這也是有記錄以來持續時間最長的一次此類平靜期；相關記錄可追溯至1996年。

此外，伯里提醒稱，通脹放緩並不意味著家庭已經面臨的高物價水準會隨之回落。他舉例稱，一袋洋芋片的價格從5.99美元漲至6.19美元，而不久前其價格還僅為1.99至2.49美元。他認為，即使漲幅不大，在物價已經處於高位的情況下，這類漲價仍然會帶來沉重壓力。他指出：「把那個虛假的價格上限繼續往上推，會讓人感到痛苦。」

押注市場即將見頂

在伯里此次發表最新評論之前，他剛剛披露了自己的空頭頭寸情況。他表示，幾乎全部空頭頭寸都是透過買入那斯達克100指數和VanEck半導體ETF(SMH)的看跌期權建立的。這兩筆頭寸的履約價均比標的資產當時的價格低20%，到期日分別為2027年4月和2027年6月。他還保留了針對甲骨文(ORCL.US)、Palantir(PLTR.US)、大都會人壽(MET.US)和卡特彼勒(CAT.US)的個股看跌期權。

伯里表示：「我認為，距離一次重大市場頂部出現還有0至9個月。」他將這只半導體基金描述為一項集中押注，旨在做空他認為估值已經過度拉伸的股票，其中英偉達的持倉占比接近該基金總持倉的五分之一。

他的看跌判斷，部分建立在一個現象之上：儘管主要股指處於歷史高位，但市場內部的上漲廣度正在減弱。本月早些時候，伯里計算發現，標普500指數成分股中，有55%的股價較各自高點至少下跌20%，超過80%的成分股則至少下跌10%。他將這種分化與科技泡沫見頂階段的市場狀況進行了比較。他表示：「市場頂部往往是在這種否認階段形成的。這個階段會持續6至9個月，甚至可能超過一年。」

不過，伯里也承認，股市在最終轉向下跌之前，仍可能大幅上漲。他最近在一篇週末發佈的帖子中表示：「牛市最後幾個月的行情可能會非常瘋狂。畢竟，各大指數已經突破並創下新高，牛市完全有可能在短時間內迅速飆升。」