Alphabet (GOOGL.US) dikabarkan akan menerbitkan obligasi dalam mata uang Hong Kong dan Singapura untuk pertama kalinya, di tengah meningkatnya kekhawatiran terhadap pendanaan AI yang dapat menguji kepercayaan investor.

Menurut informasi dari aplikasi Tonghua Finansial, sumber yang mengetahui masalah ini mengungkapkan bahwa Alphabet (GOOGL.US) baru-baru ini telah melakukan pembicaraan mengenai kemungkinan penerbitan obligasi dalam mata uang dolar Hong Kong dan dolar Singapura untuk pertama kalinya. Di tengah volatilitas pasar global akibat aksi jual pada sektor terkait kecerdasan buatan (AI), transaksi ini akan menguji minat investasi investor Asia.

Sumber tersebut menyatakan bahwa Alphabet mungkin telah melakukan komunikasi dengan bank dan investor mengenai penerbitan obligasi sedini bulan ini. Sumber tersebut juga menyebutkan bahwa perusahaan berencana menerbitkan obligasi dolar Hong Kong senilai 1 hingga 1,5 miliar dolar AS, serta obligasi dolar Singapura sekitar 1,5 miliar dolar AS. Tambahan lagi, dana yang terkumpul akan digunakan untuk tujuan korporasi umum. Sumber tersebut menekankan bahwa diskusi masih berlangsung dan rincian spesifik mungkin masih dapat berubah.

Beberapa penyedia layanan komputasi awan global terbesar seperti Alphabet, Microsoft (MSFT.US), Amazon (AMZN.US), dan Meta Platforms (META.US), tengah mengumpulkan dana dengan kecepatan yang belum pernah terjadi sebelumnya sembari berkomitmen menginvestasikan puluhan miliar dolar untuk pembangunan kapasitas AI. Dengan percepatan pembangunan pusat data, chip AI, dan infrastruktur komputasi awan, kebutuhan modal perusahaan teknologi besar semakin meningkat, menjadikan pasar obligasi sebagai saluran utama untuk pendanaan jangka panjang.

Pendanaan Multikurensi Jadi Pilihan Baru Perusahaan Teknologi Besar

Seiring dengan upaya mengumpulkan dana lebih banyak untuk proyek AI, penyedia layanan komputasi awan besar kini memperluas jalur pendanaan utang ke pasar yang sebelumnya belum mereka jelajahi. Di bulan Agustus tahun ini, Alphabet untuk pertama kalinya menerbitkan obligasi dalam dolar Australia. Selain itu, tahun ini perusahaan juga telah menerbitkan obligasi dalam franc Swiss, pound sterling, dolar Kanada, dan yen Jepang.

Ekspansi pendanaan multikurensi oleh perusahaan teknologi besar tidak hanya memperluas basis investor dan sumber dana dari berbagai wilayah, tetapi juga memecah ketergantungan pada satu pasar obligasi, sehingga menghindari tekanan pasokan di pasar obligasi dolar. Sebelumnya, dengan kebutuhan pendanaan perusahaan yang melonjak akibat investasi infrastruktur AI, perusahaan teknologi mulai memanfaatkan pasar Eropa, Kanada, dan Asia untuk mengumpulkan dana.

Baru minggu lalu, Alphabet mengumpulkan 6 miliar euro (setara 6,7 miliar dolar AS) melalui penerbitan obligasi euro dalam berbagai tenor, sehingga menjadi kali kedua perusahaan menerbitkan obligasi euro tahun ini. Obligasi tersebut terdiri dari tujuh tenor, mulai dari 2 hingga 19 tahun, dan permintaan investasi melampaui 17 miliar euro, menunjukkan minat pasar yang masih kuat terhadap obligasi Alphabet.

Namun, dengan meningkatnya kekhawatiran pasar terhadap laju pertumbuhan belanja AI dan pengembalian investasinya, biaya pendanaan yang dibayarkan Alphabet kali ini jauh lebih tinggi dibanding penerbitan obligasi euro pertama pada Mei tahun ini. Hal ini menunjukkan bahwa bahkan bagi perusahaan teknologi dengan peringkat kredit tinggi seperti Alphabet, kenaikan belanja modal AI dan lonjakan pasokan obligasi menuntut perusahaan menawarkan persyaratan pendanaan yang lebih menarik bagi investor.

Peningkatan Belanja Modal AI, Pasar Obligasi Hadapi Tekanan Pasokan

Peningkatan pendanaan utang oleh perusahaan teknologi besar seperti Alphabet berkaitan erat dengan ekspansi investasi infrastruktur AI yang begitu masif. Alphabet sebelumnya memperkirakan bahwa belanja modal pada tahun 2026 bisa mencapai 205 miliar dolar AS, terutama untuk pembangunan pusat data dan infrastruktur AI lainnya. Selain itu, hingga akhir September 2026, perusahaan telah menandatangani kontrak sewa pusat data dan fasilitas lainnya yang belum dijalankan, dengan kewajiban pembayaran di masa depan sebesar 130,5 miliar dolar AS, yang belum tercatat di neraca.

Secara industri, pembangunan infrastruktur AI mendorong perusahaan teknologi besar memasuki siklus pendanaan baru. Berdasarkan analisa data pasar media sebelumnya, hingga awal Juli 2026, total obligasi yang diterbitkan Amazon, Alphabet, Meta, dan Oracle (ORCL.US) tahun ini telah mencapai sekitar 194 miliar dolar AS, naik 79% dari total sekitar 108 miliar dolar AS sepanjang tahun 2025. Goldman Sachs memperkirakan, lima penyedia layanan komputasi awan besar termasuk Microsoft pada tahun 2026 mungkin akan menerbitkan obligasi hingga sekitar 250 miliar dolar AS, dan pada tahun 2027 meningkat menjadi sekitar 400 miliar dolar AS.

Dengan meningkatnya pasokan obligasi, sikap investor terhadap utang perusahaan teknologi mulai berubah. Pasar kini tidak hanya memperhatikan kualitas kredit penerbit, tetapi juga semakin fokus apakah investasi infrastruktur AI dapat menghasilkan pendapatan dan arus kas yang cukup. Bagi investor, semakin besar belanja AI, semakin besar pula perhatian terhadap biaya pendanaan di masa depan dan tekanan pelunasan utang perusahaan.

Spread Kredit Melebar, Pengembalian Investasi AI Menjadi Fokus Pasar

Potensi penerbitan obligasi Alphabet ini terjadi saat investor khawatir AI akan mendapatkan pengawasan ketat akibat kemenangan besar partai Demokrat dalam pemilu tengah Amerika Serikat. Spread kredit beberapa penerbit teknologi telah melebar, mempercepat proses repricing di pasar obligasi global. Gelombang AI sebelumnya mendorong perusahaan melakukan utang besar-besaran, sehingga meningkatkan imbal hasil obligasi.

Menurut data FTSE Russell, hingga Oktober 2026, rata-rata opsi obligasi yang disesuaikan (OAS) untuk penyedia layanan komputasi awan besar telah naik menjadi 119 basis poin, di atas rata-rata indeks obligasi korporasi investasi Amerika Serikat sebesar 86 basis poin. Sejak Desember 2025, spread obligasi penyedia layanan komputasi awan besar melebar sekitar 31 basis poin, sedangkan spread indeks obligasi korporasi investasi secara keseluruhan hanya melebar sekitar 1 basis poin. Perubahan ini menunjukkan bahwa dengan bertambahnya penerbitan obligasi AI, investor menuntut perusahaan teknologi besar memberikan kompensasi risiko yang lebih tinggi untuk utang baru mereka.

Bagi investor obligasi, isu utama saat ini bukan hanya apakah perusahaan teknologi besar bisa terus mendapatkan pendanaan, tetapi apakah belanja modal AI yang sangat besar pada akhirnya bisa menghasilkan pengembalian komersial yang memadai. Jika proses komersialisasi AI tidak sesuai harapan, atau jika perusahaan tidak bisa menutupi investasi infrastruktur yang terus meningkat dengan pendapatan baru, naiknya biaya pendanaan dan tekanan arus kas bisa mempengaruhi penilaian risiko utang perusahaan terkait.

Oleh karena itu, penerbitan obligasi dolar Hong Kong dan dolar Singapura oleh Alphabet ini, tidak hanya menjadi langkah ekspansi jalur pendanaan di Asia, tetapi juga menjadi jendela penting untuk mengamati sikap investor global terhadap kebutuhan pendanaan AI dan kemampuan pelunasan utang perusahaan teknologi besar.