Szósty sezon z rzędu przekroczył oczekiwania: Roku (ROKU.US) osiągnął przychody w wysokości 1,5 miliarda dolarów, pokonując prognozy, a przejęcie za 22 miliardy dolarów pozostaje niepewne

Aplikacja finansowa Zhihui CPAZ informuje, że dnia 3 listopada czasu pekińskiego, platforma streamingowa Roku (ROKU.US) ogłosiła wyniki za trzeci kwartał 2026 roku po zamknięciu rynku amerykańskiego w poniedziałek. Wyniki finansowe pokazują, że zysk na akcję w tym kwartale wyniósł 1,20 USD, znacznie powyżej oczekiwań rynkowych na poziomie 0,57 USD; całkowite przychody netto to 1,5 mld USD, również powyżej prognoz analityków, które zakładały 1,41 mld USD, co oznacza wzrost rok do roku o ponad 20%. To już szósty kwartał z rzędu, w którym Roku przekracza oczekiwania dotyczące zysków, jednak uwagę rynku przyciąga coś więcej niż tylko same wyniki – w obliczu niepewności związanej z transakcją przejęcia za 22 miliardy dolarów przez Fox Corporation, raport za ten kwartał jest postrzegany jako kompleksowa ocena "niezależnej wartości Roku".

Wyniki znów powyżej oczekiwań, wsparcie ze strony reklam politycznych i zmian w interfejsie

W tym kwartale Roku kontynuowało imponującą dynamikę z ostatniego roku. Dla porównania, w poprzednim kwartale (Q2) spółka odnotowała rekordowy kwartalny zysk netto w wysokości 164 mln USD (wzrost rok do roku o ponad 1400%), przychody z platformy wzrosły o 25% do 1,22 mld USD, z czego przychody z reklam wzrosły o 25% do 673 mln USD, a przychody z subskrypcji wzrosły o 26% do 548 mln USD, a łączny czas odtwarzania na platformie streamingowej osiągnął 37,9 miliardów godzin (+7%).

W trzecim kwartale nałożyło się kilka pozytywnych czynników: zbliżające się wybory śródokresowe w USA spowodują, że wydatki na reklamy polityczne będą znaczące od końca trzeciego kwartału aż do czwartego, a kanały DSP stron trzecich obsługują już około 75% emisji reklam wideo na platformie, co ułatwia dostęp reklam wyborczych do zasobów Roku; równocześnie, określany przez firmę mianem "największego przeprojektowania w ciągu dekady" nowy ekran główny został wprowadzony w całych Stanach Zjednoczonych na początku trzeciego kwartału. Według oficjalnych danych wstępnych poprawiła się retencja użytkowników, co może obniżyć koszty pozyskania i utrzymania gospodarstw domowych korzystających z usług streamingowych.

Wyniki odzwierciedlają jednak również czynniki jednorazowe i presje: w drugim kwartale marża brutto działu urządzeń zwiększyła się dzięki zwrotowi ceł w wysokości około 37 mln USD (po wyłączeniu tej kwoty marża była ujemna), a taki pozytywny efekt nie powtórzy się; koszty dystrybucji telewizorów marki Roku zostaną ujęte głównie w drugiej połowie 2026 roku, a zwiększenie skali dostaw podniesie również wydatki na sprzedaż i marketing; zaostrzenie podaży DRAM i pamięci flash stanowi ryzyko po stronie kosztów. Dyrektor generalny Anthony Wood stwierdził wcześniej: "Wraz ze wzrostem cen pamięci, przewaga kosztów materiałowych względem konkurencji jeszcze się powiększy" – system operacyjny Roku wymaga bowiem znacznie mniej pamięci oraz pamięci flash niż platformy konkurencyjne.

Przejęcie przez Fox za 22 mld USD: prawdziwa kluczowa informacja raportu

Jest to drugi kwartalny raport finansowy od czasu ogłoszenia przez Fox 15 czerwca przejęcia Roku. Zgodnie z umową, Fox przejmie Roku po 160 USD za akcję (96 USD w gotówce za akcję oraz 0,9693 akcji zwykłych serii A Foxa za każdą akcję Roku), przy wartości przedsiębiorstwa wynoszącej około 22 mld USD, a zakończenie transakcji planowane jest na pierwszą połowę 2027 roku. Połączony podmiot zgromadzi sportowe i informacyjne treści Foxa (NFL, MLB, NASCAR, Mistrzostwa Świata, Fox News itd.) wraz z Tubi, platformą telewizyjną podłączaną do internetu Roku, The Roku Channel oraz ponad 100 milionami globalnych gospodarstw domowych korzystających ze streamingu, co według udziału w rynku uczyni go trzecim największym graczem telewizyjnym w USA.

Perspektywy transakcji pozostają jednak niepewne: Departament Sprawiedliwości USA (DOJ) przedłużył przegląd antymonopolowy tej transakcji i dopiero jego zakończenie pozwoli na finalizację. W związku z tym zarząd Roku zawiesił publikowanie prognoz wyników i zrezygnował z organizowania telekonferencji kwartalnych, a wszystkie dane za ten kwartał zostały przekazane wyłącznie w liście do akcjonariuszy. Przed publikacją raportu cenę akcji Roku wyceniano na około 157 USD, co oznacza wzrost o około 45% w skali roku, a kurs utrzymywał się tuż poniżej ceny oferty przejęcia 160 USD – rynek wycenia więc zarówno ryzyko niepowodzenia transakcji, jak i blokady regulacyjnej.

Z tego powodu znaczenie raportu za ten kwartał wykracza poza zwykłe porównanie wyników: jeśli transakcja dojdzie do skutku, cena 160 USD za akcję wyznacza górny limit wzrostu; jeśli do niej nie dojdzie, to niezależne fundamenty Roku – konsekwentnie lepsze od oczekiwań wyniki finansowe oraz wysoka koniunktura w reklamach na telewizorach podłączanych do internetu – staną się kluczowym wyznacznikiem dolnej granicy kursu. W tej perspektywie silne pobicie oczekiwań pod względem EPS i przychodów w tym kwartale bez wątpienia stanowi solidne wsparcie dla wspomnianego "dolnego limitu".